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    本期【卓越推】的股票是：華能國際（600011），維持前期的推薦。
    上期【卓越推】漲幅為-5.56%，相對滬深300 的超額收益為-4.65％。本周大盤調整，電力板塊跟隨市場調整，華能國際調整幅度較大可能有基金重倉的原因。在調倉逐步完成后，或是配置時機。
    核心推薦理由：1、根據公司公告，2012 年業(yè)績大幅預增。經公司初步測算，預計2012 年度實現(xiàn)的按照中國會計準則計算的歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增340%以上?；谖覀兊呢攧漳Ｐ皖A測，公司季度EPS 分別為0.07、0.09、0.14 和0.16 元，2012 年預測歸屬母公司凈利潤約為62.78 億元。
    2、收購燃料公司股權并進一步增資，有利于降低燃煤成本。公司以人民幣10,831.635 萬元受讓中國華能集團公司（“華能集團”）持有的中國華能集團燃料有限公司（“集團燃料公司”）50%的股權及相關股東權益（“本次股權受讓”）。同時公司以現(xiàn)金增資14 億元，華能集團亦新增14 億元。本次增資完成后，集團燃料公司注冊資本及實收資本變更為人民幣30 億元，公司對集團燃料公司的實繳出資變更為人民幣15 億元，繼續(xù)持有其50%的權益。集團燃料公司仍由華能集團作為控股股東，公司不合并報表。燃料公司經營范圍：煤炭批發(fā)經營；進出口業(yè)務；倉儲服務；經濟信息咨詢。
    3、若目前煤價一直持續(xù)，估值具有優(yōu)勢?；谀壳懊簝r，公司2013 年盈利將繼續(xù)大幅改善，動態(tài)市盈率約為10 倍，而動力煤公司的動態(tài)市盈率可能在15 倍附近。若2013 年經濟仍不能復蘇，電力股作為逆周期品種，具有一定吸引力；若經濟復蘇，發(fā)電量可能增長，但煤價受制于供給釋放，煤價反彈高度有限，公司盈利仍有望提升，動態(tài)市盈率10 倍仍具有優(yōu)勢。
    關鍵假設： 宏觀經濟仍在筑底過程中；煤價在目前水平窄幅震蕩。
    股價催化因素及時間： 1、煤價維持目前水平或下行；2、業(yè)績完全釋放；3、降息超預期。
    風險提示： 1、煤價快速回升到700 元/噸以上；2、成本和費用上漲超預期。