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     事件：
    公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增，比上年同期增長25%～35%。凈利潤區(qū)間10,139.71 萬元～10,950.89 萬元?？鄯呛笤鲩L30%～40%。
    投資要點(diǎn)
    預(yù)計(jì)全年增長30%左右，非經(jīng)常損益影響業(yè)績增速。我們預(yù)計(jì)公司全年增長30%左右，2012 年EPS 為0.66 元，略低于我們前期預(yù)測，但公司2012年非經(jīng)常性損益據(jù)披露達(dá)到422 萬元以上，合EPS 為0.03 元，若除去該費(fèi)用，業(yè)績預(yù)期與我們前期預(yù)測相符，展望2013 年，SK 并購后和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用下降帶動(dòng)非經(jīng)常性費(fèi)用下降。
    預(yù)計(jì)2013 年童車將開始放量，有望成為公司第二引擎。公司目前具備50 萬輛童車的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)2012 年銷售6 萬輛左右，處于產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)初期，隨著后期改版完成和渠道逐步推廣，我們預(yù)計(jì)2013 年童車銷售有望達(dá)到20 萬輛，增長加快并有望成為公司第二引擎，未來建議關(guān)注產(chǎn)品鋪貨速度和終端滲透率。，一季度并表導(dǎo)致業(yè)績增長加速。預(yù)計(jì)公司2012 年8 月并表SK 公司，并表時(shí)間較晚也是導(dǎo)致業(yè)績低于前期預(yù)測的原因之一，進(jìn)入2013 年，SK 公司全年貢獻(xiàn)業(yè)績，因?yàn)榛鶖?shù)原因我們預(yù)計(jì)一季度公司增速將有望加快。
    財(cái)務(wù)與估值
    小幅調(diào)高2013 年盈利預(yù)測，維持買入評級。基于我們對童車項(xiàng)目改版后銷售的信心，我們認(rèn)為公司有望完成20 萬輛銷售預(yù)測，同時(shí)，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)到期等因素也將壓低公司2013 年費(fèi)用率水平，我們小幅下調(diào)2012 年盈利預(yù)測，但調(diào)高2013 年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2012～2014 年EPS 分別為0.66，0.98 和1.27（原預(yù)測分別為0.68，0.92 和1.16 元），根據(jù)可比公司2013年估值水平為23 倍，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.54 元，維持公司買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    童車銷售2013 年增長低于預(yù)期；以及終端車模品牌競爭加劇