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    一、 分析與判斷
    公司在車模產(chǎn)品上有著強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
    車模在1914年作為汽車銷售的促銷手段首次問(wèn)世，作為汽車文化的縮影，一具好的車模承載著真車的品牌歷史、品牌內(nèi)涵以及其設(shè)計(jì)工藝，具有較高的藝術(shù)價(jià)值和收藏價(jià)值。公司已獲得了包括嬰童車在內(nèi)的28個(gè)品牌超300款車模的授權(quán)，在產(chǎn)品種類上遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他車模產(chǎn)品生產(chǎn)商，有著很強(qiáng)的產(chǎn)銷優(yōu)勢(shì)。2011年星輝車模全資子公司香港雷星同德國(guó)寶馬汽車公司簽訂全球獨(dú)占性可轉(zhuǎn)授的授權(quán)合同，不僅為公司提供了新的收入點(diǎn)，也意味著公司由單純的車模制造商向車模制造和車模授權(quán)相結(jié)合的。
    海外市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展順利
    國(guó)外車模市場(chǎng)相對(duì)比較成熟，因此公司主要銷售區(qū)域在海外，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也在快速成長(zhǎng)，通過(guò)在國(guó)內(nèi)繼續(xù)深化渠道建設(shè)，先后與中油BP、昆侖好客、中石化BP等多家加油站渠道進(jìn)行合作，公司2012年前三季度公司車模業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)38.34%，國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)26.07%。
    "三足鼎立"布局已初步完成
    公司先后參股廣東樹(shù)業(yè)及收購(gòu)汕頭SK向上游拓展，可降低原料采購(gòu)成本以提高車模、嬰兒車等產(chǎn)品的盈利能力，更主要的是公司已初步完成了車模業(yè)務(wù)、嬰童用品業(yè)務(wù)、原材料業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，初步形成了三條業(yè)務(wù)線"三足鼎立"的態(tài)勢(shì)。2012年8月起汕頭SK正式納入公司合并報(bào)表范圍，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的影響：2012年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.02億元，同比增長(zhǎng)115.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)7696.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.48%；其中，公司車模業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.51%，車模毛利率35.61%，公司車模產(chǎn)品占公司玩具類（不包括嬰童用品、原材料）營(yíng)業(yè)收入89.33%。
    二、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    與汕頭SK合并報(bào)表后，公司收入大幅度增長(zhǎng)，調(diào)整公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年?duì)I業(yè)收入為11.38億元、25.18億元、30.97億元，基本每股收益為0.74元、1.21元、1.46元。維持對(duì)公司的"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，合理估值為19-23元。
    三、 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1） 行業(yè)門(mén)檻相對(duì)較低；2）新渠道拓展失利；