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    舒泰神競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。舒泰神占5.5-6%市場(chǎng)份額、腦神經(jīng)保護(hù)劑占20%。
    從終端看，舒泰神覆蓋2000 家醫(yī)院，3 甲大約700-800 家。與公司產(chǎn)品完全相同（包括規(guī)格）的是麗珠的利康樂(lè)，利康樂(lè)對(duì)舒泰神的影響：
    我們認(rèn)為利康樂(lè)搶占舒泰神已進(jìn)醫(yī)院市場(chǎng)比較困難，由于一品雙規(guī)問(wèn)題促使麗珠搶占成本很高，但對(duì)于未進(jìn)醫(yī)院存在競(jìng)爭(zhēng)。舒泰神增長(zhǎng)點(diǎn)。目前我國(guó)2 級(jí)以上有7700 家，舒泰神僅覆蓋26%的2 級(jí)以上醫(yī)院，后期終端增長(zhǎng)潛力很大。終端開發(fā)計(jì)劃：舒泰神重點(diǎn)開發(fā)2 級(jí)醫(yī)院、縣級(jí)醫(yī)院，從12 年開始就開發(fā)該終端；公司發(fā)現(xiàn)大醫(yī)院受醫(yī)?？刭M(fèi)的影響不太可能進(jìn)一步做大，必須把終端全面覆蓋。
    （北京占公司銷售收入的10%。12 年增長(zhǎng)太快但受到醫(yī)?？刭M(fèi)的影響）。
    舒泰神銷售模式及銷售狀況。代理占80-90%（只有北京等大城市自營(yíng)），精細(xì)化代理商有300-400 家。舒泰神在大的地方自營(yíng)（在北京覆蓋的大醫(yī)院，如天壇、中日、同仁等）。公司把自己產(chǎn)品賣給配送商，代理商負(fù)責(zé)學(xué)術(shù)推廣、開發(fā)終端；2012 年舒泰神銷售量增長(zhǎng)50-60%，整個(gè)市場(chǎng)700 萬(wàn)支，舒泰神約占50%的市場(chǎng)份額。當(dāng)前公司全部高開（從12 年7 月1 日開始高開），銷售規(guī)模靠前的省份：浙江（按終端價(jià)過(guò)億）、江蘇、北京、上海、廣東。超過(guò)1000 支的醫(yī)院50-60 家。除了福建其它地方都中標(biāo)。湖北、安徽的中標(biāo)情況還是可以的。麗珠中標(biāo)有：湖北、河南、新疆；但地方控費(fèi)壓力主要城市：北京、上海，其它地方不是很明顯；出廠價(jià)等于中標(biāo)價(jià)扣除10%（配送費(fèi)及經(jīng)銷費(fèi)）。
    產(chǎn)能問(wèn)題及降價(jià)對(duì)舒泰神的影響。舊生產(chǎn)線出現(xiàn)產(chǎn)能不足，但新生產(chǎn)線正常情況下上半年認(rèn)證完成；公司為了防止缺貨，當(dāng)前庫(kù)存保證在200 萬(wàn)支左右，主要是為了滿足認(rèn)證前的終端需求。新的生產(chǎn)線投入后，產(chǎn)能就不是問(wèn)題了；國(guó)家規(guī)定零售價(jià)287 元/支，從下個(gè)月開始必須執(zhí)行，終端價(jià)超過(guò)300 元的是上海、甘肅。有一半市場(chǎng)超過(guò)287元（但整體上超過(guò)幅度5%以內(nèi)），這對(duì)公司的出廠價(jià)沒(méi)有影響，降價(jià)部分由經(jīng)銷商承擔(dān)。
    公司增長(zhǎng)點(diǎn)分析及儲(chǔ)備產(chǎn)品狀況。內(nèi)生性增長(zhǎng)：公司當(dāng)前產(chǎn)品是安全有效的；公司自主研發(fā)體系比較健全，未來(lái)5-8 年創(chuàng)新藥物的上市。
    舒泰神研發(fā)主要集中蛋白藥物。外延式增長(zhǎng)：公司超募資金比較多，收購(gòu)比較好的產(chǎn)品（包括中藥、化藥）；新藥研發(fā)較快的是收購(gòu)的產(chǎn)品，是1 類新藥止血藥。完成1 期臨床，目前申請(qǐng)2 期。抗乙肝、抗艾滋的小核酸基因藥物，還屬于臨床前的階段；色素視網(wǎng)膜變性基因
    藥物。舒泰神、舒泰清適應(yīng)癥。舒泰神適應(yīng)癥：眼科（視網(wǎng)膜損傷）、骨科（四肢神經(jīng)損傷）、神經(jīng)內(nèi)科腦脊髓科、神經(jīng)外科、兒科、內(nèi)分泌科；每個(gè)科室約占銷售收入的20%；舒泰清適應(yīng)癥：便秘、清腸。不含硫酸離子。便秘市場(chǎng)空間大的，但比較散；清腸市場(chǎng)容量小，但科室集中。
    應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)，收款政策的變化情況。低價(jià)代理主要是現(xiàn)款現(xiàn)貨，北京是賒銷；高開后都是應(yīng)收賬款。公司產(chǎn)品就是銷售給配送商，代理商就是做學(xué)術(shù)推廣；陜西、西北醫(yī)院經(jīng)常拖欠貨款，配送商付款也不及時(shí)。
    其它。研發(fā)費(fèi)用占公司收入的5-6%，國(guó)家一類新藥必須做2000 例4 期臨床，研究費(fèi)用就幾百萬(wàn)。招標(biāo)是公司負(fù)責(zé)招的。
    我們認(rèn)為：盡管神經(jīng)生長(zhǎng)因子市場(chǎng)容量不像心腦血管類巨大，但舒肽生具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)促使其占據(jù)較高的市場(chǎng)占有率；直接競(jìng)爭(zhēng)者麗珠集團(tuán)的利康樂(lè)中標(biāo)不是很好，近2 年對(duì)公司影響不大。