>> 國泰君安-金證股份(600446)聚焦金融主業(yè),迎來金融創(chuàng)新市場機遇-130203
| 上傳日期： |
2013/2/4 |
大小： |
362KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
魏興耘，袁煜明，范國華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
創(chuàng)新業(yè)務(wù)推進(jìn)加速 拉動券商業(yè)務(wù)快速增長。四季度以來創(chuàng)新業(yè)務(wù)政策密集發(fā)布，創(chuàng)新業(yè)務(wù)推進(jìn)落實已加速，支撐創(chuàng)新業(yè)務(wù)與其驅(qū)動
的券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型都需要IT 系統(tǒng)建設(shè)，且券商業(yè)績的回暖為IT 投入
提供了保障。公司在券商IT 市場有著堅實的客戶基礎(chǔ)，將充分受益于券商IT 投入的增加，在26 家轉(zhuǎn)融通的券商中拿到16 家的訂單即是佐證。創(chuàng)新業(yè)務(wù)在2012 年已占到公司券商收入的40%以上，預(yù)計2013 年這一比例將繼續(xù)提升至60%以上。
財富管理業(yè)務(wù)將顯現(xiàn)客戶標(biāo)桿效應(yīng) 13 年將貢獻(xiàn)利潤。公司自2011年開始切入財富管理業(yè)務(wù)，2012 年在新基金公司總包項目的份額超過50%，在老基金公司里贏得了20 余家客戶的訂單；在券商資管領(lǐng)域則突破了龍頭公司中信資管。我們預(yù)計該業(yè)務(wù)2012 年即可實現(xiàn)盈虧平衡。隨著客戶標(biāo)桿效應(yīng)的發(fā)揮，以及新基金公司審批的加速，券商對資管業(yè)務(wù)的投入增加，預(yù)計2013 年將貢獻(xiàn)正利潤。
回歸金融主業(yè)戰(zhàn)略得到正反饋加強。公司曾因多元化戰(zhàn)略而落后競爭對手，自2010 年底開始回歸金融軟件的主業(yè)并逐步剝離其他業(yè)務(wù)。兩年來資源的集中投入體現(xiàn)出管理層的堅定決心。而現(xiàn)在市場的回暖與財富管理業(yè)務(wù)的突破，將使公司的戰(zhàn)略得到正反饋加強，預(yù)計管理層將繼續(xù)貫徹集中于金融主業(yè)的戰(zhàn)略以贏得持續(xù)增長。
基于行業(yè)景氣度的上升與公司貫徹專注戰(zhàn)略后競爭力的提高，我們上調(diào)公司2012-2014 年EPS 至0.26、0.36、0.48 元。上調(diào)評級至增持，上調(diào)目標(biāo)價至9 元。
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