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    中國(guó)平安(601318.CH/人民幣50.77, 買入; 2318.HK/港幣70.85, 持有)上周五晚間公告，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意匯豐保險(xiǎn)控股有限公司及香港上海匯豐銀行有限公司將其所持有的中國(guó)平安9.76 億股H股股份轉(zhuǎn)讓給卜蜂集團(tuán)（即正大集團(tuán)）下屬四家間接全資附屬公司同盈貿(mào)易有限公司、隆福集團(tuán)有限公司、商發(fā)控股有限公司和易盛發(fā)展有限公司。
    匯豐控股與正大集團(tuán)關(guān)于中國(guó)平安的股權(quán)交易的第一部分已于2012 年12 月7 日完成，此次保監(jiān)會(huì)批復(fù)的是本次交易的第二部分，且2 月1 日是預(yù)計(jì)的保監(jiān)會(huì)批復(fù)的最后截止日。
    我們預(yù)計(jì)，正大集團(tuán)收購(gòu)平安股權(quán)的資金來(lái)源可能并非國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的貸款，而其本身的實(shí)力并不足以支持其收購(gòu)如此大規(guī)模的股權(quán)，因此最后的資金很可能來(lái)自其他機(jī)構(gòu)的支持。
    我們認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)的批復(fù)有助于維護(hù)中國(guó)平安股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，而中國(guó)平安的股價(jià)在短期內(nèi)也會(huì)得到支撐。從今年年初以來(lái)的走勢(shì)上看，中國(guó)平安的A股和H 股股價(jià)走勢(shì)也略好于其它保險(xiǎn)公司，也反映了市場(chǎng)對(duì)于此次交易較為樂(lè)觀的預(yù)期。但是，如果從全年來(lái)看，我們并不認(rèn)為該公司是我們的首選推薦，主要原因在于，今年其財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)將承受較大壓力，壽險(xiǎn)代理人的產(chǎn)能提高空間十分有限，并且銀行業(yè)務(wù)在2013 年也難以看到明顯的改善。
    我們維持對(duì)中國(guó)平安的評(píng)級(jí)不變。