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    公司四季度單季度虧損約1.5 億元，其中計提、裁員補償、庫存清理等非經常性損失約1.2 億元-1.3 億元，經營性虧損大約為2000 萬元。三季度公司虧損約8800 萬元，四季度虧損收窄明顯，這佐證了2012 年三季度是無線板塊最差的單季度。此外，公司全年的銷售額約為15 億元，其中主業(yè)12 億元，其他3 億元。
    ■2012 巨虧的過程：并購、虧損、震撼、應對
    公司的管理者形成“聚焦主業(yè)、穩(wěn)定團隊、控制成本、徐步圖之”的共識。目前已經整改3 個月，效果逐步顯現(xiàn)，預計將體現(xiàn)在1、2 季度的財務報表中。
    ■2013 年的反轉路徑有三條：營收抬升、預算控制、效率提高第一，伴隨LTE 周期復蘇以及阿朗、諾西、三星、普天、康普等新客戶的開辟，營收提高至19-20 億元；
    第二，在嚴厲的費用預算控制下，管理費用絕對值下降10%左右；第三，采購環(huán)節(jié)能夠顯著的將原材料成本傳導上游，通過優(yōu)化運營環(huán)節(jié)大幅降低不必要的開支（例如弗雷的制造1 季度末與沙井合并），最終明顯改善產能利用率、毛利率水平。
    ■投資建議：我們預計；公司2012 年-2014 年的營收增速分別為55.3%、30.9%、19.5%，凈利潤增速分別為-203.1%、200.1%、48.0%，對應EPS 分別為-0.60 元、0.60 元、0.89 元。我們維持增持-A 投資評級和12元目標價。
    ■風險提示：
    LTE 的全球啟動不達預期/公司管理層的流動風險。