>> 長城證券-廈門鎢業(yè)(600549)動態(tài)點評：收購大股東鎢礦,資源儲量進一步增加-130207
| 上傳日期： |
2013/2/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿諾 |
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此報告為加密報告 |
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投資建議：
由于金鼎鎢鉬礦業(yè)在今年貢獻業(yè)績有限，我們維持2013 年盈利預(yù)測，上調(diào)2014年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2013-2014 年每股收益為1.02、1.35 元，對應(yīng)動態(tài)PE 為39X、30X。公司集合了稀土和鎢兩大優(yōu)勢行業(yè)的眾多看點，維持“推薦”評級。
要點：
事件。公司擬3.67億元收購廈門三虹（廈鎢控股股東實際控制公司）所持有的江西都昌金鼎鎢鉬礦業(yè)60%股權(quán)，擬收購資產(chǎn)整體作價比賬面價值溢價624.41%。截止去年底，其總資產(chǎn)4.38億元，凈資產(chǎn)8454.01萬元，2012年實現(xiàn)營業(yè)收入3497.54萬元，凈利潤-1197.25萬元，扣除非經(jīng)常損益凈利潤-1197.25萬元。
公司鎢資源儲量將增加至66萬噸左右。都昌金鼎陽儲山鎢鉬礦保有資源儲量4659.30萬噸，WO3金屬量96426噸；鉬礦石量3223.10萬噸，Mo金屬量19866噸。評估利用的鎢礦石資源儲量為1936.28萬噸、金屬量36759噸平均品位0.19%；伴生Mo金屬量5379.75噸，平均品位0.028%。公司目前鎢資源儲量約為60萬噸，收購?fù)瓿珊?，?quán)益儲量將達到66萬噸左右。
2014年有望貢獻業(yè)績。4500噸日處理量的采選生產(chǎn)線預(yù)計將于2013年3月試生產(chǎn)，4月份正式生產(chǎn)。2015年生產(chǎn)規(guī)模達到設(shè)計規(guī)模148.50萬噸/年。根據(jù)礦山實際情況預(yù)測2013年度、2014年度、2015年度凈利潤分別為220.74萬元、4355.05萬元、8711.19萬元。
看好公司長遠發(fā)展前景：
公司成功領(lǐng)銜福建省稀土整合，并立足資源平臺致力于發(fā)展成為稀土行業(yè)中擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的，產(chǎn)值超200 億元的稀土龍頭企業(yè)。2013年的業(yè)績增長點主要是3000 噸磁性材料項目、5000 噸儲氫合金粉項目、1000 噸三基色熒光粉項目的產(chǎn)能釋放；
鎢資源緊缺度加劇，鎢行業(yè)景氣度將長期上行。公司在穩(wěn)步增強鎢資源保證程度的基礎(chǔ)上，致力于重點發(fā)展硬質(zhì)合金，尤其是致力于深加工硬質(zhì)合金等高附加值的鎢產(chǎn)品業(yè)務(wù)，其中2000 噸硬質(zhì)合金項目有望于2013 年投產(chǎn)，市場占有率有望進一步提升。
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