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    事件
    近日我們到公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，就公司在建、籌建項(xiàng)目，電煤并軌等問(wèn)題，與公司高管進(jìn)行了深入的交流。預(yù)計(jì)今年公司煤價(jià)將與上年持平，發(fā)電量將保持上升趨勢(shì)，同時(shí)收購(gòu)項(xiàng)目將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    點(diǎn)評(píng)
    項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，持續(xù)成長(zhǎng)有保障。目前，公司仍擁有大量的在建及籌建項(xiàng)目，合計(jì)是公司目前已投產(chǎn)裝機(jī)容量的一倍左右；而在建和籌建的火電項(xiàng)目單機(jī)容量均是30 萬(wàn)千瓦、60 萬(wàn)千瓦及以上的大型機(jī)組，同時(shí)還參股兩個(gè)核電站的籌建，這些項(xiàng)目盈利能力比較強(qiáng)；同時(shí)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)電力集中在安徽省，受益于安徽經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，公司盈利水平及投資價(jià)值將明顯提升。
    電煤并軌，量定價(jià)未定。據(jù)了解，2013 年全國(guó)煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接已初步匯總18.7 億噸，較去年的12 億噸猛增55.8%，創(chuàng)下推行匯總會(huì)七年以來(lái)的最高值，除了五大電力集團(tuán)和神華等大煤企，其他合同價(jià)格都已敲定，較2012 年重點(diǎn)合同煤價(jià)漲幅在3%-5%之間。而公司預(yù)計(jì)2013 年煤價(jià)將與上年持平。
    收購(gòu)項(xiàng)目有望增厚公司業(yè)績(jī)。2012 年初公司收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)臨渙中利、秦山二期和安徽電力燃料有限責(zé)任公司股權(quán)，預(yù)計(jì)今年一季度將完成并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。而收購(gòu)的皖能環(huán)保有限公司100%股權(quán)，由于競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力一般，將保持盈虧平衡。
    集團(tuán)擁有大量資產(chǎn)，未來(lái)有望繼續(xù)注入。皖能集團(tuán)“十二五”發(fā)展目標(biāo)：力爭(zhēng)到2015 年，集團(tuán)電力板塊控股裝機(jī)規(guī)模達(dá)1000 萬(wàn)千瓦、發(fā)電量過(guò)500 億千瓦時(shí)；擁有煤炭權(quán)益年產(chǎn)量過(guò)500 萬(wàn)噸。集團(tuán)承諾，未來(lái)有望將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步注入上市公司，支持公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2012-2014 年的基本每股收益分別為0.35 元、0.50元和0.56 元?？紤]到公司儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)有望一季度完成，同時(shí)集團(tuán)未來(lái)仍有注入預(yù)期，給予公司 “推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。需求下降的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。