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>> 東興證券-中泰化學(xué)(002092)2012年報點評:產(chǎn)能和一體化穩(wěn)步推進,行業(yè)進入上升周期-130219
上傳日期:   2013/2/20 大小:   509KB
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評級:   強烈推薦 作者:   范勁松
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    事件: 
    公司公布2012 年年報,實現(xiàn)營業(yè)收入71.12 億元,同比-0.13%;歸屬于上市公司的凈利潤2.71 億元,同比-44.75%;四季度單季度營業(yè)收入18.49 億,同比-2.32%,凈利潤1.20 億元,去年同期為虧損1543 萬。  積極因素: 
    產(chǎn)能穩(wěn)步擴張。公司穩(wěn)步有序推進年產(chǎn)80萬噸PVC、60萬噸燒堿、90萬千瓦裝機、90萬噸電石項目建設(shè)。截至2012年底,公司形成了年產(chǎn)150萬噸聚氯乙烯樹脂、110萬噸燒堿的生產(chǎn)規(guī)模,配套建設(shè)的熱電、電石項目也相繼建成投入運行,目前公司已經(jīng)是國內(nèi)規(guī)模前二的氯堿企業(yè),規(guī)模效應(yīng)將逐漸轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢。
    積極推進產(chǎn)業(yè)鏈一體化,完善上游配臵。公司子公司阜康能源和中泰礦冶項目基本建成投產(chǎn),另有中泰礦冶30萬噸/年電石項目計劃于2013年一季度末陸續(xù)建成投產(chǎn)。屆時公司形成128萬噸電石、125萬千瓦自備電的生產(chǎn)規(guī)模,公司電石自給率將超過60%,電力自給率超過70%,同時公司還有147億噸煤礦資源以及石灰石和鹽礦等資源,公司的產(chǎn)業(yè)鏈得到進一步完善,產(chǎn)業(yè)鏈一體化的成本優(yōu)勢將會逐步顯現(xiàn)。 
    氯堿行業(yè)逐漸回暖,PVC價格有望繼續(xù)回升。氯堿行業(yè)在宏觀經(jīng)濟拖累下特別是在房地產(chǎn)調(diào)控的政策大背景下持續(xù)低迷,同時氯堿行業(yè)本身的運行周期也導(dǎo)致PVC價格從2011年上半年的超過8000元/噸一路下跌至最低6300元/噸的成本線附近。隨著宏觀經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)回升以及氯堿行業(yè)本身約4年的行業(yè)周期進入上升階段,PVC價格有望持續(xù)回升。 
 
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