>> 光大證券-中鼎股份(000887)國內(nèi)外需求同向共振,2013年迎來開門紅-130220
| 上傳日期： |
2013/2/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
奉瑋 |
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此報告為加密報告 |
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◆國內(nèi)乘用車銷量增速回升，公司主要配套德系和自主品牌，預(yù)計2013年國內(nèi)營業(yè)收入增速將達到15%以上
公司在國內(nèi)市場目前主要配套汽車市場，但正在積極進入鐵路、工程機械和油封市場，但目前國內(nèi)市場收入增速仍基本與國內(nèi)乘用車銷量增速同步。2013 年1 月國內(nèi)乘用車銷量達到172.6 萬輛，同比增長48.7%，我們預(yù)計即使由于2 月工作日偏少和春節(jié)假期的原因?qū)е略露蠕N量同比下滑，但前兩個月合計銷量增幅仍在20%附近，全年乘用車銷量增速將達到15%。
而公司在國內(nèi)汽車市場主要為德系和自主品牌配套，我們預(yù)計2013 年德系和自主品牌的銷量增速還將高于行業(yè)增速，因此公司在國內(nèi)市場的營業(yè)收入增速將達到15%以上。
◆預(yù)計2013 年出口收入超過20 億元，增速超過30%，占比接近一半出口是公司近兩年的主要增長點。2011 年公司出口及境外的營業(yè)收入為10.9 億元，占公司營業(yè)收入的比重為35.8%，2012 年中報公司出口及境外的營業(yè)收入達到6.8 億元，占公司營業(yè)收入的比重達到41.3%。我們預(yù)計隨著公司為跨國車企平臺訂單進入投產(chǎn)期，2013 年公司出口及境外營業(yè)收入將超過20 億元，占比將達到45%~50%。
◆海外收入增長主要來自于跨國車企平臺訂單逐步投產(chǎn)公司已經(jīng)取得的跨國車企平臺訂單包括大眾MQB 平臺、福特CD4 平臺、通用D2XX 和E2XX 平臺、沃爾沃SPA 平臺。其中大眾MQB 平臺2012年全球銷量僅不足20 萬輛，但預(yù)計2013 年MQB 平臺車型全球銷量將達到100 萬輛以上，2014 年達到250 萬輛以上；福特CD4 平臺的銷量也將由約40 萬輛上升至65 萬輛以上。
◆2013 年迎來開門紅，預(yù)計一季度營業(yè)收入增速將在30%以上受益于國內(nèi)和國外兩個市場的同步回暖，我們預(yù)計公司2013 年將迎來開門紅，一季度營業(yè)收入增速將在30%以上。
◆上調(diào)2013 年盈利預(yù)測，上調(diào)目標(biāo)價至16.53 元
我們上調(diào)公司2013 年盈利預(yù)測至0.87 元，其中經(jīng)營性收益對應(yīng)0.82元EPS，出讓中鼎泰克的非經(jīng)營性收益對應(yīng)0.05 元EPS。上調(diào)公司至“買入”評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至16.53 元，對應(yīng)2013 年19 倍PE。
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