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    投資要點(diǎn) 
    百麗成功的啟示：多品牌、渠道自營(yíng)、快速反應(yīng)供應(yīng)鏈。作為女鞋行業(yè)的標(biāo)桿性龍頭，百麗在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。
    （1）多品牌：女鞋消費(fèi)特征的深度細(xì)分決定了多品牌策略的必要性，百麗通過(guò)多品牌覆蓋更廣的消費(fèi)群體，也分散了單一品牌經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)多品牌的規(guī)模優(yōu)勢(shì)提升了向百貨渠道議價(jià)的能力； （2）渠道自營(yíng)：戰(zhàn)略定位為"國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鞋類品牌零售商"，領(lǐng)先的渠道戰(zhàn)略為百麗接下來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；（3）快速反應(yīng)供應(yīng)鏈：百麗實(shí)施縱向一體化業(yè)務(wù)模式，重視對(duì)供應(yīng)鏈的強(qiáng)勢(shì)控制，通過(guò)研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、零售終端等供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)密切配合，以快速反映和滿足消費(fèi)者需求和市場(chǎng)趨勢(shì)。
     皮鞋VS 服裝：皮鞋行業(yè)品牌發(fā)展階段晚于品牌服裝，集中度較高，仍以外延擴(kuò)張為主。皮鞋消費(fèi)功能性屬性仍較強(qiáng)，皮鞋行業(yè)品牌化經(jīng)營(yíng)較服裝慢5 年左右；品牌皮鞋行業(yè)目前仍以縱向一體化商業(yè)模式為主，發(fā)展階段晚于服裝行業(yè)的虛擬運(yùn)營(yíng)和自有品牌服飾零售商（SPA）；皮鞋行業(yè)集中度較高，龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，品牌皮鞋競(jìng)爭(zhēng)充分程度小于服裝；品牌皮鞋行業(yè)，數(shù)量擴(kuò)張仍占據(jù)主流，強(qiáng)調(diào)研發(fā)制造規(guī)模優(yōu)勢(shì)，未來(lái)向服裝行業(yè)的精細(xì)化管理方向發(fā)展是趨勢(shì)。  男鞋VS 女鞋：男鞋消費(fèi)剛性、受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響小，仍強(qiáng)調(diào)數(shù)量擴(kuò)張、精細(xì)化管理要求較低。
    相比女鞋消費(fèi)偏重時(shí)尚性，感性消費(fèi)較多，男鞋消費(fèi)更具剛性， 產(chǎn)品時(shí)尚性要求較低，受經(jīng)濟(jì)及收入波動(dòng)的影響較小。相比女鞋消費(fèi)個(gè)人化程度高、市場(chǎng)深度細(xì)分、精細(xì)化管理要求高，男鞋品牌仍處知名度提升階段，品牌消費(fèi)的差異性較小，品牌忠誠(chéng)度較高，男鞋行業(yè)仍強(qiáng)調(diào)渠道數(shù)量擴(kuò)張及縱向一體化的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。
     對(duì)比服裝行業(yè)及百麗成功經(jīng)驗(yàn)，推薦奧康國(guó)際（603001）。男鞋行業(yè)發(fā)展階段相對(duì)要落后于品牌服裝及女鞋，目前行業(yè)整體在多品牌實(shí)施、直營(yíng)渠道建設(shè)、供應(yīng)鏈快速反應(yīng)等方面仍然較為落后。但作為男鞋行業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向，品牌服裝及百麗的發(fā)展路徑值得參照。我們推薦在多品牌、渠道直營(yíng)、供應(yīng)鏈反應(yīng)等走在行業(yè)前列的男鞋龍頭奧康國(guó)際（603001）。