>> 群益證券-長信科技(300088)2012業(yè)績符合預(yù)期,2013將顯著受益大屏藍海-130227
| 上傳日期： |
2013/2/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳奇 |
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長信科技發(fā)布業(yè)績快報：2012 年實現(xiàn)營收8.11 億，YoY 增長38%；凈利潤為2.03 億，YoY 增長33%，符合業(yè)績預(yù)告和群益預(yù)期。
展望 2013 年，ITO 穩(wěn)步增長可期，減薄業(yè)務(wù)亦在快速成長；更為關(guān)鍵的是13 年將是Touch NB 真正起飛之年，公司的OGS 業(yè)務(wù)將會顯著受益于此。
綜合考量，預(yù)計公司2013-2014 年可實現(xiàn)凈利潤2.95 億、3.96 億元，YOY為45%、35%；EPS 為0.90、1.22 元；目前股價對應(yīng)PE 分別為24 倍、18倍；雖然從我們底部強力推薦以來，公司股價漲幅超過50%，但我們?nèi)哉J(rèn)為公司價值依舊低估，給予“買入”的投資建議。
4Q 營收和營業(yè)利潤均創(chuàng)單季新高： 據(jù)推算，4Q12 營收2.58 億，YoY增長76%，QoQ 增長18%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7600 萬，YoY 增長190%，QoQ 增長32%；金額均創(chuàng)歷史新高。4Q 營收和盈利大幅增長主要是公司Sensor、ITO 和減薄三大業(yè)務(wù)運營情況均較好。
ITO 業(yè)務(wù)1Q13 延續(xù)良好勢頭：公司擁有12 條ITO 線，產(chǎn)能位居大陸首位。從目前情況來看，1Q13 訂單情況較為樂觀，將明顯好于1Q12。預(yù)計1Q13 的ITO 業(yè)務(wù)盈利將有較大的同比增長。
看好公司大屏發(fā)展前景：目前Touch NB 的滲透率持續(xù)走高，觸控大屏更是供不應(yīng)求，TPK 的OGS 前段產(chǎn)能不足的狀況上半年將會持續(xù)。保守預(yù)計2013 年Touch NB 出貨亦在3000 萬臺以上，對月產(chǎn)能3 萬張基板的5.0G 線需至少在5 座以上，而目前來看，空閑的大屏產(chǎn)能遠遠不足，供求狀況遠好于小尺寸。公司與TPK 合作的11.6 寸OGS 產(chǎn)品出貨態(tài)勢良好，2Q13 的3.0G 線新增產(chǎn)能有望順利消化。公司具有2.5G、3.0G和5.0G 齊備產(chǎn)線，在開模打樣階段和量產(chǎn)階段均具有成本優(yōu)勢。我們堅定看好看好公司在中大尺寸觸控的發(fā)展前景。
減薄業(yè)務(wù)符合輕薄趨勢：目前共有6 條產(chǎn)線。在面板“輕薄化”趨勢下，減薄業(yè)務(wù)前景向好。即使不再增加產(chǎn)線，預(yù)計13 年減薄業(yè)務(wù)亦能貢獻6000 萬的營收。
利預(yù)測和投資建議：預(yù)計公司2013-2014 年可實現(xiàn)凈利潤2.95 億、3.96億元，YOY 為45%、35%；EPS 為0.90、1.22 元；目前股價對應(yīng)PE分別為24 倍、18 倍；給予“買入”的投資建議。
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