>> 宏源證券-東華能源(002221)公司動態(tài)跟蹤報告：股價調(diào)整恰是買入良機-130227
| 上傳日期： |
2013/2/28 |
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| 271KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
柴沁虎，魯儒敏 |
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投資要點：
部分投資者獲利偏多，兌現(xiàn)利好時引發(fā)拋盤，導(dǎo)致公司股價跌停，但是公司基本面無虞，股價調(diào)整恰是買入良機
報告摘要：
寧波項目是市場關(guān)注焦點。公司行事風格過于低調(diào)，市場難以準確把握公司的項目進度。不少投資者傾向從資金面，博弈的角度看待公司。
片言只語即可造成重大沖擊，這種現(xiàn)象在過去也有體現(xiàn)，當下獲利盤頗豐，更顯殺傷力。
寧波項目落地不存在根本阻力。由于海外經(jīng)濟持續(xù)低迷，浙江省經(jīng)濟發(fā)展遇到?jīng)_擊，政府急于上項目，上好項目，對丙烷脫氫及其深加工這種綠色新材料產(chǎn)業(yè)鏈基本是一路綠燈。目前寧波項目用地已經(jīng)落實，發(fā)改委路條也已經(jīng)拿到。市場對能評能否獲批存在擔心，據(jù)我們了解，分歧主要在于原料消耗是否應(yīng)該納入到能源統(tǒng)計領(lǐng)域，目前已經(jīng)和有關(guān)部門達成一致。
寧波項目略有滯后不會影響公司的整體方略，風險有限可控。由于兩地氣庫差異，有觀點認為寧波基地和張家港基地不能相差太短，不然寧波有脹庫風險。目前我們估計張家港項目13 年底試車，寧波項目有望14 年2 季度試車，公司一年的轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)就超過50 萬噸，這樣的背景下脹庫風險可以忽略。
把握項目級信息難度不小，但是梳理清楚公司的發(fā)展脈絡(luò)問題不大。
在A 股市場，公司行事風格低調(diào)得略顯另類。但是，從公司的企業(yè)文化精神，公司為國內(nèi)LPG 產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展所做的一些事，比如LPG進口關(guān)稅調(diào)整、產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)目錄修訂、LPG 定價權(quán)等等看，不難看出公司發(fā)展實業(yè)的信心和能力，不難挖掘出公司的投資亮點。
當前股價有支撐，長期發(fā)展有空間，維持“買入”評級。公司13 年凈利潤大約在1.2 億元（其中LPG 貿(mào)易8000 萬，化工倉儲4000 萬）14 年凈利潤大約在4.5 億元（其中，LPG 貿(mào)易1 億元，化工倉儲0.4億元），15 年的凈利潤大約在10 億元，維持“買入”評級不變。
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