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    事件： 
    公司于2013年2月27日晚間發(fā)布了2012年業(yè)績快報(bào)。
    投資建議： 
    公司預(yù)告2012年業(yè)績?yōu)?.94元，略低于市場一致預(yù)期。我們認(rèn)為公司從2013年開始將有較多已售資源進(jìn)入結(jié)算，依舊看好公司2013年業(yè)績高增長潛力。目前杭州市場較為平穩(wěn)，調(diào)控壓力相對(duì)較小，有利于后期公司銷售業(yè)績進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)公司2012、2013年每股收益分別是0.94和1.38元。截至2月27日，公司收盤于9.55元，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為10.15倍，2013年P(guān)E為6.92倍，對(duì)應(yīng)的 RNAV為14.18 元?？紤]到杭公司項(xiàng)目資源優(yōu)質(zhì)，且可結(jié)算資源豐富，給予公司2013年10倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為13.8元，維持"買入"評(píng)級(jí)。
    主要內(nèi)容: 
    1. 業(yè)績略低于市場預(yù)期。公司預(yù)告2012年業(yè)績?yōu)槊抗?.94元，略低于我們之前預(yù)期，但依然實(shí)現(xiàn)同比增長達(dá)62%。本期結(jié)算主要來自萬家星城二、三期，紹興金色家園，上虞金色家園，衢州春江月等樓盤。從2013年開始公司將有較多已售資源進(jìn)入結(jié)算，我們依舊看好公司2013年業(yè)績高增長潛力。
     2．杭州市場目前較為平穩(wěn)。相對(duì)于其他一線城市房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的上漲而言，目前杭州市房價(jià)同比仍為負(fù)增長。數(shù)據(jù)看，杭州市調(diào)控壓力相對(duì)較小。同時(shí)目前杭州市商品房成交依然保持良好水平。今年1月份單月的商品房成交達(dá)到了48萬平，延續(xù)了2012年較好增長勢頭。整體而言杭州市場處于平穩(wěn)狀態(tài)，較好的市場環(huán)境有望進(jìn)一步提升濱江集團(tuán)銷售業(yè)績。3．投資建議：維持"買入"評(píng)級(jí)。公司預(yù)告2012年業(yè)績?yōu)?.94元，略低于市場一致預(yù)期。我們認(rèn)為公司從2013年開始將有較多已售資源進(jìn)入結(jié)算，依舊看好公司2013年業(yè)績高增長潛力。目前杭州市場較為平穩(wěn)，調(diào)控壓力相對(duì)較小，有利于后期公司銷售業(yè)績進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)公司2012、2013年每股收益分別是0.94和1.38元。截至2月27日，公司收盤于9.55元，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為10.15倍，2013年P(guān)E為6.92倍，對(duì)應(yīng)的 RNAV為14.18 元?？紤]到杭公司項(xiàng)目資源優(yōu)質(zhì)，且可結(jié)算資源豐富，給予公司2013年10倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為13.8元，維持"買入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)與國家政策緊密相關(guān)，一旦國內(nèi)采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施將直接影響行業(yè)發(fā)展。