>> 東興證券-華新水泥(600801)挺價扛外部沖擊,需求回暖在即-130227
| 上傳日期： |
2013/3/1 |
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作者： |
趙軍勝 |
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事件：
近期和華新水泥市場相關(guān)人員等進(jìn)行了交流，涉及觀點(diǎn)屬于公司相關(guān)人員個人判斷，相關(guān)問題和內(nèi)容如下：
1．水泥行業(yè)需求的判斷
全國22 萬噸水泥產(chǎn)量達(dá)到較高點(diǎn)，主要原因是投資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，基建的項目在華東地區(qū)少了，這些最消耗水泥需求的。從2012 年來看上半年需求主要是民用需求高峰，下半年重點(diǎn)工程開工。預(yù)計湖北2013 年能保持5%的需求增長，華東需求增速不負(fù)的就好了，現(xiàn)在京滬鐵路完工后基本上沒有大的工程，湖北的十堰等有幾個大工程，鄂東沒有。華新水泥銷售方向上房地產(chǎn)、基建和其他水泥需求占比3：3：4。
2013 年3 月份需求量肯定趕不上2012 年第四季度，華東地區(qū)價格已環(huán)比回落50 元/噸。
2． 產(chǎn)能
華新水泥產(chǎn)能為6600 萬噸，熟料產(chǎn)能為4088 萬噸（包括華祥），華祥有兩條線2500 萬噸和5500 萬噸熟料產(chǎn)能。
3． 價格
熟料價格海螺180 元/噸，海螺的熟料運(yùn)到湖北鄂東地區(qū)運(yùn)費(fèi)20 元/噸，湖北運(yùn)到上海才30 元/噸。價格2012年9 月最低，2013 年1-2 月比4 季度低30-40 元/噸，預(yù)計2013 年全年價格會比2012 年低10 元/噸。
1-2 月份華新水泥出廠價為250-260 元/噸，較12 月份略有下降。華東市場漲100 元（含稅），對應(yīng)出廠價漲30 元/噸，沒有問題。市場漲50 元/噸，華新水泥漲10 元/噸沒有問題。
4． 銷量
公司直接銷售占比約為50%，鄂東銷量為400 萬噸，華東銷量為1400-1600 萬噸水泥熟料。2013 年銷量增加10%較難，5%可能，但是算華祥在內(nèi)預(yù)計可增10%。2013 年銷量比2012 年好，但到什么程度不好說。
5． 成本
目前煤炭價格較年初下降20%，維護(hù)成本下降，2012 年年末噸成本降至180 元/噸，成本比海螺高，主要原因海螺水泥窯大能耗低，人員生產(chǎn)率高，大規(guī)模采購降低物流成本等。
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