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    事件： 公司發(fā)布2012年度業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入58891.85萬元，較上年同期下降6.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤13306.09萬元，較上年同期增加了28.7%。每股收益為0.55元。
    點評： 公司各項業(yè)務都關乎民生，后續(xù)增長確定：公司自收購同方微電及國微電子，立志打造成A股一流芯片設計公司。產品包括智能IC卡產品線（金融IC卡、移動支付及通信IC類、社保IC類、健康卡）、特種電路IC卡。智能IC卡產品線齊全，且都關乎民生基本業(yè)務，后續(xù)需求大，增長確定。 
    金融IC卡已經啟動，估計公司將占據20%左右市場規(guī)模。 據央行金融IC卡的遷移方案，要求到2015年，商業(yè)銀行發(fā)行的、以人民幣為結算賬戶的銀行卡應均為金融IC 卡。2月8日央行正式發(fā)布《金融IC卡規(guī)范3.0》。目前國產芯片技術日趨完善，從安全性、性價比等綜合因素出發(fā)，預計本次金融IC卡將實現(xiàn)芯片國產化。通過國內安全可靠性標準的認證將是國產芯片大規(guī)模推廣需要跨過的最后一條坎，國內幾家金融IC卡廠商（同方、復旦、大唐、華虹、華大）都已經在認證中，公司也最早進入認證，預計一季度完成認證。 
    公司在金融IC卡芯片的遷移中將分享較大的市場份額，預計20%左右。2012年全年金融IC發(fā)卡量在1億張左右，預計2013年金融IC卡的發(fā)卡量將為2.5億張以上。未來三年發(fā)卡量都將保持100%以上的復合增速。
    加載金融功能的社?？ㄐ酒呀浫雵〉昧速Y質。根據2011 年9 月央行和社保部門的新規(guī)定，所有社保卡必須加載金融功能。這一新規(guī)出臺后，金融社保IC供應商必須同時具備社保和金融IC 雙重資質。2012 年8 月15 日，公司公告該芯片產品已入圍取得了社會保障卡芯片的資質；12年下半年開始小批量出貨。社保金融 IC卡產業(yè)鏈包括芯片設計、卡片制造、讀寫終端和系統(tǒng)集成四個環(huán)節(jié)。公司作為上游芯片設計廠商優(yōu)先受益。 
    截至 2011 年底，社?？ǔ挚ㄈ藬?shù)1.99 億，按照人保部“十二五”規(guī)劃中到2015 年期末全國統(tǒng)一社?？òl(fā)卡數(shù)量達到8 億張的目標，預計未來4年新發(fā)社保卡將超過6 億張，年均發(fā)行1.5億張左右。假設年均發(fā)行 1.5億張左右，卡芯片價格以5-6元計，對應每年約9億左右的社?？ㄐ酒氖袌鲆?guī)模。公司作為國內幾家智能卡主流廠商之一（同方、復旦、大唐、華虹、華大），預計也將占有20%左右的市場份額。
   公司將受益移動支付業(yè)務的規(guī)模啟動，國家移動支付標準已定，運營商、銀聯(lián)、服務商等合作模式正在探討和落實中。中國移動和銀聯(lián)合作為移動支付快速發(fā)展奠定了基礎。公司移動支付多種產品已經檢測，部分已應用。公司在這些方面擁有多年技術積累，公司SIM通信卡市場占有率接近30%。
    移動支付市場空間巨大。
    預計2013 年該市場規(guī)模超過1500億元，2014 年有望達到3850 億元，用戶規(guī)模達3.87億，未來幾年中國移動支付的年均增速將超過50%。 
    健康卡將成為公司未來的盈利增長點。與居民醫(yī)療及健康息息相關的健康IC卡，未來會大面積推廣。公司在江蘇四地已首發(fā)雙界面居民健康卡。以后會逐步在全國展開。 特種電路芯片是未來公司的特色產品，進入門檻高，由于國家對特種電路采購的資質有特別的要求，具有不可代替性，將作為新業(yè)務有利補充公司的盈利。
    盈利預測：保守預測公司2013年-2014年EPS分別為0.83元，1.25元。目前公司股價為24.46元，對應2013-2014PE為29.4倍，20.0倍。給予公司2013年32-35倍PE,對應目標價為26-29元。給予公司“增持”評級。