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投資要點(diǎn)：
     2012 年公司業(yè)績(jī)略有下滑，實(shí)現(xiàn)EPS0.34 元；
     去年以來(lái)公司連續(xù)競(jìng)得多塊地塊，預(yù)計(jì)今年起可開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；
     公司氟化工項(xiàng)目推遲到下半年投產(chǎn)。
    報(bào)告摘要：
     2012 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.4 億元，同比略有下降。根據(jù)2012 年報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入260281.29 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)34603.48 萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為34431.25 萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)收入比上年同期有所下降，主要原因是公司今年新增地產(chǎn)項(xiàng)目較多，但未達(dá)到結(jié)轉(zhuǎn)條件。
    另外由于已銷售未結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目的期間費(fèi)用明顯增加，本期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期亦略有下降。去年公司地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入250,532.72 萬(wàn)元，結(jié)轉(zhuǎn)面積17.50 萬(wàn)平方米。
     公司加大拿地力度，土地儲(chǔ)備充足。公司去年全年拿地總計(jì)35.99 億元，2013 年1 月再購(gòu)入兩宗土地，土地款計(jì)26.73 億元。2012 年初至年報(bào)披露日，公司合計(jì)新增土地儲(chǔ)備63.03 萬(wàn)平方米，為公司可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。今年公司計(jì)劃加快推進(jìn)福州市、泉州市、石獅市四個(gè)“泰禾廣場(chǎng)”的開(kāi)發(fā)建設(shè)，高端商業(yè)地產(chǎn)逐步形成規(guī)模。
     萬(wàn)噸有機(jī)氟項(xiàng)目進(jìn)展有所推遲。公司萬(wàn)噸級(jí)有機(jī)氟項(xiàng)目由子公司福建三農(nóng)化學(xué)農(nóng)藥有限責(zé)任公司組織實(shí)施，建成后將形成年產(chǎn)消耗臭氧層物質(zhì)（ODS）替代物、氟樹(shù)脂、氟聚合物等有機(jī)氟產(chǎn)品合計(jì)約1.1 萬(wàn)噸的產(chǎn)能。因2012 年下半年三明地區(qū)雨季較長(zhǎng)等原因，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展較預(yù)期有所延遲，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將在2013 年下半年建成投產(chǎn)。
     盈利預(yù)測(cè)。公司近期開(kāi)始快速擴(kuò)大土地儲(chǔ)備，為未來(lái)商業(yè)地產(chǎn)迅速發(fā)展打下基礎(chǔ)，氟化工、螢石礦等也具有較大想象空間。預(yù)計(jì)2013－2015 年EPS 分別為0.67 元、0.91 元、1.05 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。