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    邏輯及結(jié)論
    皮革專業(yè)市場(chǎng)：小行業(yè)下隱蘊(yùn)著的市場(chǎng)機(jī)會(huì) 國(guó)內(nèi)皮革消費(fèi)需求巨大，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年依然能夠保持20%以上的年均增速，至2015年中國(guó)將成為全球最大的皮草消費(fèi)國(guó)。我們認(rèn)為，專業(yè)市場(chǎng)相對(duì)于百貨、購(gòu)物中心等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還在，依然是皮革銷售較為有效的一種渠道。
    模式?jīng)Q定空間：海寧皮城是中國(guó)皮革專業(yè)市場(chǎng)的引領(lǐng)者 公司在皮革市場(chǎng)“摸爬滾打”多年，經(jīng)驗(yàn)豐富，且擁有一支高效的管理團(tuán)隊(duì)；招商能力尤為出色，與商戶共贏的經(jīng)營(yíng)理念是公司能夠快速擴(kuò)張，成為第一品牌的有效保障；持續(xù)的模式創(chuàng)新能力，“連鎖化”、“景區(qū)化”及“租售結(jié)合”的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式凸顯公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    戰(zhàn)略清晰，成長(zhǎng)穩(wěn)健，盈利可期，具備一定的安全邊際 公司管理有效，擴(kuò)張戰(zhàn)略十分清晰，未來(lái)幾年之成長(zhǎng)性和盈利能力均比較確定，是A股中比較安全的投資標(biāo)的。在不考慮新市場(chǎng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)之情況下，我們預(yù)計(jì)，公司2012-2014年歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為7.03億元、8.66億元和6.55億元，攤薄EPS分別為1.25元、1.55元和1.17元。未來(lái)12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)調(diào)高至38.75元/股，“增持”評(píng)級(jí)。