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    q 業(yè)績保持穩(wěn)定增長，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn)。公司12年實(shí)現(xiàn)銷售收入19.03億元（其中醫(yī)藥工業(yè)收入1.73億元，醫(yī)藥商業(yè)收入1.68億元），凈利潤2.4億元，同比分別增長23.77%、31.32%，EPS0.58元。扣非后凈利潤2.13億元，同比增36.19%； 受益于中藥材價(jià)格下降及熱毒寧注射液快速增長，綜合毛利率提升2.9個(gè)百分點(diǎn)至75.2%。經(jīng)營現(xiàn)金流2.12億元，同比增135%。
    q 營銷改革初見成效，熱毒寧注射液高速增長。公司營銷改革初見成效，1-4季度收入增速9.2%、16.8%、25.8%、42%，業(yè)績逐季提升明顯。受益于醫(yī)院覆蓋面提高、流感和手足口病的發(fā)病率上升、產(chǎn)品安全性和效果得到臨床醫(yī)生的認(rèn)可，新進(jìn)江蘇和新疆基藥增補(bǔ)目錄以及國家的限抗政策，熱毒寧12年收入8.63億元，同比增長84.6%。未來來看，二級(jí)以上醫(yī)院覆蓋率仍有較大提升空間，除江蘇和新疆外，積極拓展其他省區(qū)基藥增補(bǔ)，預(yù)計(jì)熱毒寧未來仍能保持較快增長。
    q 預(yù)計(jì)銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液上半年上市。中藥5 類新藥銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液較臨床上常用的銀杏提取物注射液相比，有效成分-銀杏內(nèi)酯A、B、K含量大幅提高，利于藥效及質(zhì)量水平提升。產(chǎn)品具有活血通絡(luò)之功效，臨床用于腦梗死（中風(fēng)病中經(jīng)絡(luò)痰瘀阻絡(luò)證）的治療，市場(chǎng)空間大。有望成為熱毒寧后另一重磅品種，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)線。
    q 維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：公司營銷改革效果顯著，預(yù)計(jì)13 年熱毒寧保持較快增長，上半年新品銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液上市，膠囊劑等產(chǎn)品恢復(fù)增長，預(yù)計(jì)2013~2015年EPS(不考慮增發(fā)攤薄) 0.77、0.99、1.21 元， PE分別為34、26、22 倍，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)；
    q 風(fēng)險(xiǎn)提示：營銷調(diào)整低于預(yù)期預(yù)期、新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期。