久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    人福醫(yī)藥12年收入53.18億，增長 47%，凈利潤4.06 億，增長 35%， EPS0.82元，扣非后凈利潤3.31 億，增長21%，合EPS0.67 元，略低于預期。擬10 派1 元。
    投資要點：
    收入增長主要來源于宜昌人福、商業(yè)合并及巴瑞合并的的增長，利潤來源主要是由醫(yī)藥工業(yè)及房地產(chǎn)，商業(yè)幾乎不貢獻利潤。
    宜昌人福收入增長符合預期，利潤增長低于預期。
    宜昌人福12 年收入14 億，增長36%，利潤3.83 億，增長23%，對上市公司EPS貢獻為0.52，低于預期（原預測為0.56）。凈利潤率比11 年下滑2.7 個百分點至27.34%。其中麻醉藥銷售10.78 億，我們估算增長32%左右。普藥收入3個億，預計虧損情況和去年持平。收入增速符合預期，利潤增速低于預期，原因主要是部分原本公司以資本化處理的研發(fā)費用審計要求費用化，第二個是宜昌人福承擔的普克片劑和硬膠囊建設生產(chǎn)基地的影響。對利潤約有1000 多萬的影響。
    分產(chǎn)品來看，芬太尼平穩(wěn)增長，瑞芬、舒芬維持高速增長。新品方面，二氫嗎啡酮已于去年年底獲批，今年將上市，布局鎮(zhèn)痛等科室。納布啡13 年獲批可能性很大，陸續(xù)還有阿芬太尼、異氟烷、磷丙泊酚鈉在研，均為國內(nèi)獨家或首仿，產(chǎn)品梯隊完善，并可繼續(xù)延續(xù)芬太尼系列的壟斷優(yōu)勢。預計宜昌人福13 年將做到30%左右利潤增速。
    葛店人福成本上升的壓力較大。葛店人福收入4.04 億，增長94%，利潤3726 萬，增長29%，對上市公司EPS 貢獻為0.06，略低于預期，主要是原材料成本壓力較大。預計未來平穩(wěn)增長。
    中原瑞德逐步走向正軌,有較大幅度增長。中原瑞德經(jīng)過2 年的調整，收入10129萬，利潤3602 萬，按12 年年報85%股權計對公司EPS 貢獻為0.06 元，符合預期。
    羅田、恩施兩個漿站80 噸的血漿處理量，現(xiàn)有2 個漿站最多做到150-200 噸，公司還準備在湖北新建兩個漿站，未來規(guī)劃300 噸血漿產(chǎn)能需靠新漿站，時間較長。我們看好公司血制品業(yè)務。
    巴瑞增長較快。全年凈利潤1.29 億，合并7-12 月收入2.52 億，利潤7293 萬，對上市公司利潤貢獻5834 萬，合EPS0.118 元。符合預期。預計未來增長25%左右。
    以上醫(yī)藥主業(yè)貢獻利潤4 個億，合EPS0.81 元。(見下頁)風險提示：制劑出口慢于預期。