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    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    廣聯(lián)達(dá)發(fā)布12 年業(yè)績(jī)快報(bào)， 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.13 億元， 同比增長(zhǎng)36.31%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.09 億元，同比增長(zhǎng)10.77%，基本每股收益0.76 元；符合預(yù)期。
    經(jīng)營(yíng)分析
    4 季度收入超預(yù)期，全年銷(xiāo)售目標(biāo)完成：公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入5.16 億，同比增長(zhǎng)10.27%，4 季度公司實(shí)現(xiàn)收入4.98 億，單季度同比增長(zhǎng)80.50%，從而幫助公司實(shí)現(xiàn)了12 年初制定的全年10 億銷(xiāo)售目標(biāo)。同時(shí)公司凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了大幅提升。
    客戶(hù)需求四季度明顯回升，城鎮(zhèn)化成為主要?jiǎng)恿Γ汗究蛻?hù)需求受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響較為顯著，四季度客戶(hù)需求的明顯回升。我們認(rèn)為這主要是由于在中央提出城鎮(zhèn)化是未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Φ拇蟊尘跋?，進(jìn)一步擴(kuò)大城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為必然，城鎮(zhèn)化的發(fā)展帶動(dòng)建筑業(yè)的發(fā)展，因此在一定程度上影響了客戶(hù)需求。
    股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)力度大，行權(quán)條件彰顯發(fā)展信心：12 年底公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票的價(jià)格為7.85 元因此對(duì)于被激勵(lì)員工而言順利行權(quán)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益很大。公司的行權(quán)條件為以 2012年為基準(zhǔn)年，2013、2014、2015 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于15%、40%、75%?，F(xiàn)在業(yè)績(jī)快報(bào)顯示作為基準(zhǔn)年的12 年收入大超預(yù)期，凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上要達(dá)到行權(quán)條件需要公司繼續(xù)努力，保證未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展。
    投資建議
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，我們預(yù)計(jì)12/13 年EPS 分別為0.762/0.952 元，維持6-8個(gè)月22 元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)23X13PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    由于宏觀(guān)環(huán)境的不可控性，若固定資產(chǎn)投資長(zhǎng)期下降，將對(duì)公司新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品推廣帶來(lái)一定壓力。