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    投資要點
    事件：
    公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入41.2 億元，同比增長2.4%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤為1.64 億元，同比下降32%。實現(xiàn)EPS 為0.5 元。公司本年度不進行利潤分配，公司 2012 年度實現(xiàn)的凈利潤主要用于補充公司 2013 年度流動資金。2012 年度資本公積金轉增股本預案為：以截止 2012 年 12 月31 日公司總股本 328,30 萬股為基數(shù)向全體股東每 10 股轉增 3 股。
    點評：
    公司水泥及熟料產(chǎn)銷量基本符合預期，但騰躍同力的大幅虧損拖累公司全年業(yè)績。公司2012 年實現(xiàn)熟料產(chǎn)量為1218 萬噸，產(chǎn)能利用率為106%，低于公司往年110%以上的水平；停產(chǎn)時間增多、騰躍同力生產(chǎn)線運轉率較低應是兩個主要原因。公司2012 年實現(xiàn)水泥及熟料合計銷量為1715 萬噸（水泥1251 萬噸+熟料464 萬噸），同比增長12.8%，增長接近195 萬噸（水泥同比增長179 萬噸、熟料增長16 萬噸）。銷售增量主要源自：1）下半年并表騰躍同力，我們預計增加近80 萬噸銷量；2）公司今年新投產(chǎn)了2 個年產(chǎn)120 萬噸的粉磨站（濮陽同力二期120 萬噸+驛城同力120 萬噸），從而導致公司水泥銷量比例出現(xiàn)上升。公司下半年完成了對義馬水泥的收購，并改名為騰躍同力，下半年開始合并利潤表。由于依舊處在接手后的整合階段，騰躍同力全年虧損4529 萬元。若扣除騰躍同力的虧損，公司2012 年將實現(xiàn)凈利潤為2.1 億元，同比降幅僅為-13%。