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    業(yè)績簡評
    捷成股份發(fā)布12 年業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.27 億元，同比增長54.21%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.41 億元，同比增長36.73%，基本每股收益0.8262 元；符合預(yù)期。
    經(jīng)營分析
    主營業(yè)務(wù)高速增長，一站式服務(wù)能力不斷提升：12 年公司業(yè)務(wù)開展順利，主營業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，由于股權(quán)激勵成本為主的非經(jīng)常性損益影響，公司凈利潤增速低于略低，但是預(yù)計(jì)扣非后凈利潤增速遠(yuǎn)高于披露數(shù)值。報(bào)告期內(nèi)公司通過一系列并購實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品線的進(jìn)一步擴(kuò)張，為客戶提供一站式服務(wù)的能力不斷提升，有效地提升了綁定客戶的能力。
    廣電系統(tǒng)信息化建設(shè)熱度不減，龍頭企業(yè)多年迅猛增長：目前我國廣電系統(tǒng)正處在大舉進(jìn)行信息化建設(shè)階段，一方面模擬信號數(shù)字化的最后期限即將到來，另一方面廣電系統(tǒng)高清化網(wǎng)絡(luò)化競爭趨勢促使電視臺信息設(shè)備不斷升級，行業(yè)整體維持高速增長。在這樣的背景下公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)堅(jiān)持不斷創(chuàng)新并緊密綁定標(biāo)桿客戶，多年來維持了收入和凈利潤50%以上的復(fù)合增速。
    通過廣電系統(tǒng)切入智慧城市建設(shè)，發(fā)展空間巨大：公司新產(chǎn)品和電視機(jī)及其關(guān)聯(lián)的廣電網(wǎng)形成了一種新的服務(wù)，這種服務(wù)是以廣電網(wǎng)為平臺，電視為載體開發(fā)新型便民應(yīng)用的模式。我們認(rèn)為公司通過實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)的運(yùn)營從廣電背后的系統(tǒng)集成服務(wù)商，變身為增值服務(wù)提供商，成功切入了智慧城市建設(shè)的巨大市場之中。
    業(yè)績與估值
    預(yù)計(jì)公司2012-2013 年EPS 分別為0.826 元、1.108 元，給予目標(biāo)價(jià)33元，對應(yīng)30X13PE，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    心電監(jiān)護(hù)背心目前僅處于展示階段，并無實(shí)質(zhì)的項(xiàng)目。我們將嚴(yán)密跟蹤新興業(yè)務(wù)的進(jìn)展。請關(guān)注我們后續(xù)的報(bào)告。