>> 申銀萬國-捷成股份(300182)公司點評：設(shè)立子公司進軍智慧城市領(lǐng)域，外延擴張延續(xù)-130204
| 上傳日期： |
2013/2/4 |
大小： |
213KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙隆隆，龔浩，張建勝 |
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公告：擬投資5000 萬元設(shè)立全資子公司捷成四川，設(shè)立目的一方面為加強公司音視頻管理系統(tǒng)在前期相對不占優(yōu)勢的西南片區(qū)的業(yè)務(wù)拓展，另外一方面計劃由捷成四川在成都市試點開展自助政務(wù)信息綜合服務(wù)平臺建設(shè)。
廣電之外在智慧城市領(lǐng)域進行嘗試，外延擴張仍在繼續(xù)。公司此次投資的自助政務(wù)信息綜合服務(wù)平臺初期將主要應(yīng)用于人口計生部門，后續(xù)可廣泛應(yīng)用于社保、民政、公安、衛(wèi)生等部門的政務(wù)便民服務(wù)。以20 萬/終端的均價簡單測算，預(yù)計此業(yè)務(wù)市場空間超過30 億元/年。此業(yè)務(wù)能否成功更多地依賴于公司的渠道拓展能力和針對客戶需求的響應(yīng)能力。由于介入時間不長，上述能力尚需后續(xù)印證，但基于公司以往發(fā)展歷程，我們具有一定信心：（1）已有中標(biāo)案例。公司歷史上一般都是在可研認(rèn)證充分或市場拓展已有一定進展的前提下才會對新業(yè)務(wù)加大投資，此次也不例外。根據(jù)政府采購招標(biāo)網(wǎng)信息，公司此產(chǎn)品已在四川簡陽市人口和計劃生育局取得項目中標(biāo)。（2）公司12 年收購的三家并表公司（都是新業(yè)務(wù)領(lǐng)域）實現(xiàn)凈利潤高于我們及市場預(yù)期，一定程度上印證了公司的新業(yè)務(wù)拓展能力。
高清化、數(shù)字化驅(qū)動下視音頻管理系統(tǒng)仍將維持高景氣。我們認(rèn)為公司進軍智慧城市行業(yè)是對公司未來發(fā)展進行前瞻性的準(zhǔn)備，是主動性的布局而非被動的應(yīng)對，因為原有主營業(yè)務(wù)的高增速仍在延續(xù)，我們預(yù)計2012 年公司高標(biāo)清非編業(yè)務(wù)收入同比增速超過55%，13 年同比增速約40%。截止目前全國已批準(zhǔn)高清頻道不足30個，離廣電總局2015 年底前建成100 個高清頻道的目標(biāo)尚有一定距離。各地電視臺對高清頻道的建設(shè)具有較強的主動性，且原有高清頻道隨著制作能力要求的提高，對于高清化也需要后續(xù)持續(xù)的投資，因此13、14 年行業(yè)仍維持高景氣度的確定性較強。
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