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投資要點(diǎn)：
    行業(yè)天花板遠(yuǎn)未到來。主要?jiǎng)右騺碜杂冢旱谝唬瑥V電行業(yè)信息化受經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)較小，且電視臺(tái)是廣電行業(yè)中的盈利部門，未來的投入比較穩(wěn)定。且三網(wǎng)融合中高清是廣電在三網(wǎng)融合競爭中當(dāng)前的制敵法寶，極大地增加了用戶到電信IPTV 或電信高清IPTV 的轉(zhuǎn)換成本?？梢婋娨暸_(tái)音視頻解決方案行業(yè)的高速發(fā)展是必然趨勢。第二，目前高清頻道共有28 個(gè)，離15 年100 個(gè)高清頻道的目標(biāo)還有一段距離，未來3 年高清化投入將加大，第三，一方面，人民的生活水平的逐步提高，對電視的體驗(yàn)的要求也是逐步提高的，從模擬，到標(biāo)清，再到高清，之后是3D，需求的提升將促使電視臺(tái)有動(dòng)力去不斷地升級(jí)換代自身的產(chǎn)品，另一方面，3 年也是系統(tǒng)升級(jí)的固定周期。第四，全國共批準(zhǔn)設(shè)立廣播電視播出機(jī)構(gòu)2587 個(gè)，僅中央電視臺(tái)就有幾十億元的高清設(shè)備投入，這具有一定的標(biāo)桿效應(yīng)，根據(jù)我們測算，未來三年的市場空間至少在幾百億元左右，與目前行業(yè)40 億元的市場規(guī)模相比，未來的增長空間巨大。
    公司機(jī)制靈活，競爭力較強(qiáng)，逐步擴(kuò)大自身的市場份額。第一，公司擁有較強(qiáng)的市場敏感性，比如第一個(gè)引入媒體資產(chǎn)管理系統(tǒng)的，第一個(gè)高清制作系統(tǒng)，第一個(gè)3d 制作系統(tǒng)（包括廣州亞運(yùn)會(huì)和央視的3D 頻道），多個(gè)第一使得公司在技術(shù)上具有一定優(yōu)勢，市場份額逐步擴(kuò)大。第二，公司市場機(jī)制靈活，在參與投標(biāo)的過程中具有一定的優(yōu)勢。第三，公司募集資金7.7 億元，資金上面的優(yōu)勢，使得公司不斷地?cái)U(kuò)大人才隊(duì)伍建設(shè)（捷成薪酬待遇業(yè)內(nèi)領(lǐng)先），第四，公司收購四家公司，不論在技術(shù)上，還是在產(chǎn)品線和營銷網(wǎng)絡(luò)上都得到加強(qiáng)，競爭力獲得提高。
    一方面，考慮到廣電行業(yè)投入穩(wěn)定，且呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，在三網(wǎng)融合，高清化等趨勢引導(dǎo)下，行業(yè)景氣度不斷提升，另一方面，公司的競爭優(yōu)勢在于市場品牌和技術(shù)創(chuàng)新，能夠及時(shí)把握市場需求，這將促使公司縮小與龍頭企業(yè)的差距，市場份額逐步擴(kuò)大。因此，綜合考慮這兩方面的因素，公司合理價(jià)值區(qū)間為：26.24~27.88 元，維持“買入”評級(jí)。