>> 中投證券-捷成股份(300182)收入快速增長,費用壓力較大-120820
| 上傳日期： |
2012/8/22 |
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強烈推薦 |
作者： |
崔瑩 |
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上半年收入增速超預(yù)期，主營原因是廣電行業(yè)上半年實現(xiàn)收入2.11 億元，同比增長109%，我們預(yù)計公司上半年高標(biāo)清非編制作增速在100% 左右，而媒體資產(chǎn)管理系統(tǒng)增長也大超市場預(yù)期，在數(shù)字化和高清化改造的背景下，廣電行業(yè)信息化投資增長邏輯清晰，而率先上市也使得公司有望在廣電行業(yè)信息化四大家族中脫穎而出。詳情請見我們的深度報告《捷成股份：物美難價廉》。
費用壓力較大：上半年公司管理費用6534 萬元，同比增長115%，主要是研發(fā)投入較大且未進(jìn)行資本化，上半年研發(fā)費用4045 萬元，同比增長212%，同時上半年固定資產(chǎn)折舊也大幅增加；上半年銷售費用1245 萬元， 同比增長86%。
毛利率整體略有下滑：主要原因是某些廣電客戶某些合同中硬件占比增加，同時并表廣東華晨也使得產(chǎn)品毛利率略有下降。
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