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    本報(bào)告導(dǎo)讀：
    12 年10 月至13 年3 月初，鐵道部“四電”總包招標(biāo)超6 億元。合理預(yù)期全年信號(hào)箱變招標(biāo)在10-11 億元，較我們之前預(yù)期上調(diào)20%，上調(diào)公司13 年業(yè)績(jī)至0.7 元。
    投資要點(diǎn)：
    上調(diào)2013年全市場(chǎng)信號(hào)箱變招標(biāo)總量至 10-11 億元，較我們之前的預(yù)期上調(diào)20%。
    我們2013 年2 月20 日發(fā)表報(bào)告《上調(diào)2013 年鐵路箱變招標(biāo)總量預(yù)期20%》，在市場(chǎng)中最早提出2013 年鐵路箱變招標(biāo)量8-9 億元的判斷。
    在更新了2 月中旬到3 月初鐵道部網(wǎng)站“四電”總包招標(biāo)后，我們上調(diào)全年信號(hào)箱變招標(biāo)預(yù)期20%至10-11 億元。
    鐵道部改革意在實(shí)現(xiàn)“政企分離”，利于提高市場(chǎng)化水平并提升實(shí)施主體的融資能力，原有規(guī)劃實(shí)施的確定性增強(qiáng)。據(jù)《人民網(wǎng)》報(bào)道，鐵道部擬將規(guī)劃和行政職責(zé)劃入交通運(yùn)輸部，同時(shí)組建中國(guó)鐵路總公司承擔(dān)原有的企業(yè)職責(zé)。
    特銳德（300001）是國(guó)內(nèi)鐵路信號(hào)箱變領(lǐng)域龍頭，下游市場(chǎng)化改革將引導(dǎo)份額向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，中長(zhǎng)期看利于公司發(fā)展。
    短期考慮上調(diào)全年信號(hào)箱變招標(biāo)總量至10-11 億元的影響，上調(diào)公司2013 年業(yè)績(jī)至0.70 元（調(diào)整前為0.66 元）。強(qiáng)調(diào)“四電”招標(biāo)在2013年前三季度將同比大幅增加，公司充分受益。維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.80 元，對(duì)應(yīng)2013 年24 倍估值不變。
    催化劑方面，公司參與投標(biāo)城市軌道交通的箱變系統(tǒng)，若實(shí)現(xiàn)突破將有望進(jìn)軍地鐵領(lǐng)域，并形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。