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    生物經(jīng)濟(jì)將顛覆全球經(jīng)濟(jì)模式，有機(jī)農(nóng)業(yè)與生物化工農(nóng)業(yè)激烈交鋒：全球種子與農(nóng)化巨頭難分彼此，種子公司脫胎為知識(shí)產(chǎn)權(quán)供應(yīng)商。在“綠色經(jīng)濟(jì)”與“生物經(jīng)濟(jì)”的大趨勢(shì)下，生物技術(shù)種子市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。全球種業(yè)寡頭格局越發(fā)顯著，有機(jī)與生物化工農(nóng)業(yè)激烈交鋒。
    我國種業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重不足，嚴(yán)重過剩：作為世界上潛力最大的市場(chǎng)，我國種業(yè)集中度低、育種水平低、技術(shù)落后、風(fēng)險(xiǎn)巨大。政府主導(dǎo)、政策推動(dòng)將是中國種業(yè)未來之路。近年來國內(nèi)種業(yè)整體過剩。
    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)短期靠擴(kuò)張長(zhǎng)期靠整合：近年拖累業(yè)績(jī)主要是擴(kuò)張導(dǎo)致的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用過高。公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于全面的管理團(tuán)隊(duì)以及豐富的品種資源。未來兩年內(nèi)旗下子公司有效整合的速度和成效將決定公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來源于新業(yè)務(wù)小麥和玉米的快速增長(zhǎng)以及子公司表現(xiàn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：庫存、整合、新品種推廣及其它突發(fā)事件。
    股價(jià)催化劑：消化庫存、費(fèi)用控制、并購子公司業(yè)績(jī)及公司新品種推廣超預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)： 我們預(yù)計(jì)公司2012～2014 年收入增長(zhǎng)39%、34%和29%，EPS 分別為0.22、0.32 和0.52 元，合理估值15 元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。