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核心觀(guān)點(diǎn)：
    轉(zhuǎn)型“動(dòng)保一體化解決方案”提供商
    動(dòng)保行業(yè)的下游客戶(hù)主要是養(yǎng)殖企業(yè)（戶(hù)），養(yǎng)殖企業(yè)（戶(hù)）的主要經(jīng)營(yíng)者以農(nóng)戶(hù)為主，大多缺乏對(duì)獸藥、疫苗的辨別力。瑞普生物開(kāi)始轉(zhuǎn)型“動(dòng)物保健一體化解決方案”提供商，幫助養(yǎng)殖戶(hù)普及知識(shí)，指導(dǎo)他們?cè)趧?dòng)物不同的生長(zhǎng)期間用藥情況，并對(duì)大型的養(yǎng)殖場(chǎng)隨時(shí)進(jìn)行疫病監(jiān)測(cè)。公司會(huì)根據(jù)客戶(hù)的不同需求，為其制定個(gè)性化解決方案，不但可以解決客戶(hù)問(wèn)題，還能促進(jìn)公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售。目前公司動(dòng)保產(chǎn)品包含藥物制劑、獸用生物制品、飼料添加劑混合飼料、原料藥等。
    動(dòng)保行業(yè)處“成長(zhǎng)＋變革”期
    隨著我國(guó)近幾年畜禽養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化程度的不斷提升及養(yǎng)殖戶(hù)防疫意識(shí)的提高，動(dòng)保行業(yè)仍呈高速增長(zhǎng)之勢(shì)。據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截止到2011年，我國(guó)的獸藥銷(xiāo)售額已經(jīng)達(dá)到了334億元，近十年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26.7%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)動(dòng)保產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模仍將以年均20%左右的增速增長(zhǎng)。受益養(yǎng)殖規(guī)?；铀伲瑒?dòng)保行業(yè)處變革期。變革一：疫苗市場(chǎng)化采購(gòu)量將會(huì)擴(kuò)大。變革二：食品安全事件催化動(dòng)保產(chǎn)品采購(gòu)集中度提升。變革三：企業(yè)轉(zhuǎn)型“動(dòng)保一體化解決方案提供商”。
    公司實(shí)施“研發(fā)驅(qū)動(dòng)＋市場(chǎng)拉動(dòng)”策略
    公司研發(fā)上，貫徹“研發(fā)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)”的戰(zhàn)略，2012年投入研發(fā)資金5160萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的7.86%，設(shè)立瑞普生物研究院，與優(yōu)秀企業(yè)、科研院所建立“產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)到232人。營(yíng)銷(xiāo)方面，貫徹“市場(chǎng)拉動(dòng)業(yè)績(jī)”的戰(zhàn)略，持續(xù)推進(jìn)瑞普品牌及產(chǎn)品品牌建設(shè)，深度挖掘客戶(hù)需求，以“動(dòng)物疫病監(jiān)測(cè)診斷服務(wù)”為核心，推進(jìn)與重點(diǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的戰(zhàn)略合作。
    公司管理機(jī)制完善 團(tuán)隊(duì)凝聚力強(qiáng)
    公司強(qiáng)化人力資源建設(shè)，不斷完善人才培養(yǎng)與激勵(lì)體系。加強(qiáng)核心團(tuán)隊(duì)凝聚力，實(shí)施高標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)激勵(lì)（未來(lái)3年凈利年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于33％）。
    行業(yè)估值的判斷與評(píng)級(jí)說(shuō)明
    我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年的EPS為1.00/1.33/1.83元，對(duì)應(yīng)目前22.34元股價(jià)額PE為22x/16x/13x，給予“推薦”投資評(píng)級(jí)。