>> 齊魯證券-瑞普生物(300119)公司點評：下半年新產(chǎn)品放量和產(chǎn)能釋放,業(yè)績逐季環(huán)比提升-130301
| 上傳日期： |
2013/3/1 |
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作者： |
謝剛，張俊宇 |
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瑞普生物公布2012 年年報，公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入6.56 億元，同比增長11.69%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.44 億元，同比增長26.28%，折合EPS0.75 元，符合預(yù)期。分紅預(yù)案為每10 股派發(fā)2.5 元現(xiàn)金（含稅）。同時，公司公布1 季度業(yè)績預(yù)告，凈利潤同比增長10%-20%，盈利約2719 萬元-2966萬元，折合EPS 約0.14-0.15 元。
分業(yè)務(wù)來看，獸用生物制品業(yè)務(wù)增速較慢，制劑業(yè)務(wù)維持快速增長。2012 年公司獸用生物制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.40 億元，同比增長10.53%，其中市場苗收入2.76 億元，同比增長15.8%，政府招標(biāo)苗收入6323 萬元，同比下降7.84%，綜合毛利率69.1%，同比下滑2.14ppt；獸用制劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元，同比增長37.6%，毛利率68.4%，同比下滑0.38ppt。
因湖南中岸生產(chǎn)線擴(kuò)建和政府苗招標(biāo)價格下滑影響，豬藍(lán)耳滅活苗收入下滑較快，是導(dǎo)致生物制品業(yè)務(wù)增速放緩的主要原因。2012 年公司畜用滅貨疫苗銷量僅有2691 萬ml，下滑70.07%，收入1766 萬元，下滑61.72%。我們認(rèn)為主要原因在于：（1）湖南中岸生產(chǎn)線擴(kuò)建導(dǎo)致產(chǎn)能投放不足；（2）豬藍(lán)耳滅活苗招標(biāo)價格大幅下滑，部分省份僅有0.15 元/頭份，毛利率偏低，公司主動放棄招標(biāo)；（3）目前豬藍(lán)耳弱毒活苗替代滅活苗較為明顯，公司尚未拿到活苗政府采購資格，對豬藍(lán)耳疫苗整體業(yè)務(wù)有一定負(fù)面影響。
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