>> 長城證券-梅安森(300275)2012年年報點評：非煤礦山采購有望接棒煤礦成為公司新的業(yè)績增長引擎-130312
| 上傳日期： |
2013/3/12 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
金煒 |
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要點： 公司公布2012年年報，2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.47億元，同比增長32.09%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8513.36萬元，同比增長39.38%，每股收益1.04元。由于高毛利的瓦斯突出產(chǎn)品占比上升，整體毛利率為58.55%，同比去年上升近一個百分點。各區(qū)域平均發(fā)力，服務(wù)在持續(xù)加強。另外公司預(yù)計2013年一季度歸屬于母公司股東凈利潤為1402.7萬-1657.7萬，同比2012年增長10%-30%，如果剔除退稅時間窗問題，增長更多。 2012年下半年由于受到水電來水好于預(yù)期，煤炭進(jìn)口量急劇增加及下游需求疲軟的影響，國產(chǎn)煤炭需求量下降，煤價在7月左右達(dá)到階段低點，后續(xù)略有回升。目前來看煤價仍在低位運行。截止3月10日環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤再降2元，報收622元/噸，再次刷新該指數(shù)發(fā)布以來的最低值。產(chǎn)地煤價同樣下行。目前來看港口庫存也整體回升，處于較高水平。我們認(rèn)為煤炭庫存較高可能使得一部分煤礦限產(chǎn)甚至停產(chǎn)，不利于公司安監(jiān)設(shè)備的銷售，再加上超過10天的兩會期間，部分小煤礦也被強制停產(chǎn)，這都會影響公司一季度的銷售。對于屬于國家要求強制安裝的安監(jiān)設(shè)備，煤炭價格波動不會對該部分裝備的安裝產(chǎn)生重大影響，但可能會出現(xiàn)一定的拖延或者安裝周期被拉長。對于不屬于國家強制安裝的產(chǎn)品，煤炭價格的波動將會對其產(chǎn)生比較重大的影響。同時，煤炭價格的持續(xù)下跌可能會對公司的議價能力和回款產(chǎn)生一定的不利影響。
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