>> 日信證券-麗珠集團(000513)調(diào)研簡報：經(jīng)營情況持續(xù)看好-130313
| 上傳日期： |
2013/3/14 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
謝寧寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
略低于預(yù)期
公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.44 億元，同比增長24.69%；實現(xiàn)凈利潤4.75 億元，同比增長22.42%，其中歸屬母公司所有者凈利潤4.42 億元，同比增長23.12%，實現(xiàn)EPS 為1.50 元，略低于我們的預(yù)期（1.56 元）。2012 年度實現(xiàn)歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.96 億元，同比增長15.79%。
傳統(tǒng)產(chǎn)品保持高速增長
公司傳統(tǒng)高盈利老產(chǎn)品保持高速增長。輔助生殖類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入4.58 億元，同比增長38.82%。中藥制劑類產(chǎn)品實現(xiàn)收入13.83 億，同比增長48.44%。
估計中藥注射劑參芪扶正注射液銷量同比增長約為36%?？共《绢w粒前增長迅速，且由于部分地方改成國標方，不需再用一些貴重藥材，毛利率提升約15 個百分點。公司的抗生素原料藥業(yè)務(wù)在更換了管理團隊業(yè)績有望加速改善。
新產(chǎn)品形成規(guī)模
公司的生物提取藥鼠神經(jīng)生長因子全年銷售額有望突破2000 萬。13 年隨著各省招標以及各省銷售的開展，鼠神經(jīng)生長因子還將有更大的增幅。
艾普拉唑全年銷售額有望達到5000 萬，公司正在進一步加強細化艾普拉唑的推廣，有望持續(xù)高速增長。
盈利預(yù)測及投資評級
公司對處方藥持續(xù)細化營銷改革和資源整合，正在向?qū)I(yè)化公司靠攏?？紤]到公司13 年將進行B 股轉(zhuǎn)H 股產(chǎn)生的轉(zhuǎn)股費用，我們下調(diào)公司13 年業(yè)績至1.73 元。維持公司"推薦"評級，建議逢低介入。我們給予公司2013-2014 年每股收益為1.73 元和2.25 元。
風(fēng)險提示
原料藥價格波動，中藥材價格波動風(fēng)險；新產(chǎn)品進展不達預(yù)期風(fēng)險，證券投資的公允價值大幅波動的風(fēng)險。
|
|
