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 投資要點(diǎn)：
     凈利潤(rùn)同比下降1.76%。2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.70億元，同比增長(zhǎng)5.65％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18.21億元，同比下降5.73％；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)15.72億元，同比下降1.76％；歸屬母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為15.71億元，同比下降1.47%；實(shí)現(xiàn)每股收益1.19元，超出預(yù)期。 公司第四季度業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。2012年第四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.58億元，同比增長(zhǎng)28.7%，環(huán)比增長(zhǎng)39.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)7.34億元，同比增長(zhǎng)54.3%，環(huán)比增長(zhǎng)592.4%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.55元。第四季度單季度毛利率高達(dá)48.0%，同比提高了2.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高了25.2，這個(gè)嚴(yán)重超出市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)然，這個(gè)也有公司傳統(tǒng)因素影響，公司每年第四季度毛利率都比較高。 公司內(nèi)生成長(zhǎng)空間有限，煤炭銷售半徑受限煤質(zhì)。2012年，公司煤炭生產(chǎn)量和收購(gòu)量合計(jì)4500萬噸，同比增長(zhǎng)2.27%；原煤銷售4500萬噸，同比增長(zhǎng)2.37%。公司主要煤種是褐煤，不適合遠(yuǎn)距離銷售，因此公司煤炭銷售主要集中在內(nèi)蒙古、吉林、遼寧地區(qū)。隨著國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤價(jià)格的下降，與褐煤價(jià)格差逐漸縮小，公司褐煤要拓展煤炭銷售半徑更為困難