>> 國信證券-中國平安(601318)2012年年報點評：追蹤,人力增長和萬能險繼續(xù)率-130315
| 上傳日期： |
2013/3/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
邵子欽，童成墩 |
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此報告為加密報告 |
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凈利潤和凈資產(chǎn)分別同比增長3%和22%，符合預(yù)期。 實現(xiàn)凈利潤200.5億元，每股收益2.53元。其中銀行業(yè)務(wù)貢獻34.3%，同比增長33.4%；壽險、產(chǎn)險、證券分別同比下降35.3%、6.6%、12.4%。受銀行股反彈影響，每股凈資產(chǎn)升至20.2元，凈資產(chǎn)收益率12.8%。 一年新業(yè)務(wù)價值同比增長0.2%，內(nèi)含價值同比增長18.3%。 剔除所得稅調(diào)整和投資收益率假設(shè)變動的影響，2012年一年新業(yè)務(wù)價值為168.6億元，內(nèi)含價值為2788.2億元。 壽險：新單增長乏力，仍在痛苦轉(zhuǎn)型中。
個險新單同比下降17.2%，新業(yè)務(wù)利潤率提升5.5個百分點至42.2%。代理人數(shù)量同比增長5.3%。人均件數(shù)和件均保費分別下降9.1%和15.3%。13個月保單繼續(xù)率同比下降1.5個百分點至92.7%。預(yù)計全年新單個位數(shù)增長。 產(chǎn)險：通過提升服務(wù)，延緩周期下行速率。 保費收入同比增長18.4%，市場份額提升0.5個百分點至17.9%。綜合成本率提升1.8個百分點至95.3%，低于行業(yè)平均。預(yù)計未來1-2年綜合成本率仍有上行空間。后援集中為提升服務(wù)、實現(xiàn)差異化競爭創(chuàng)造了條件。
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