>> 民生證券-廣電運通(002152)公司點評：參股小貸提高現(xiàn)金利用效率,13年亮點頗多-130318
| 上傳日期： |
2013/3/18 |
大小： |
612KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
尹沿技 |
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一、 事件概述
今日，公司公告擬與除公司以外的5名法人股東共同投資設(shè)立廣州市廣百小額貸款有限公司（暫定名），小額貸款公司注冊資金為人民幣3億元，廣電運通擬以自有資金出資6,000萬元參股投資小額貸款公司，占其20%的股權(quán)。
二、 分析與判斷
參股小貸將提高現(xiàn)金利用效率公司常年在手現(xiàn)金有10個億左右，參股小貸公司將拓寬公司的盈利渠道，有效優(yōu)化公司的資產(chǎn)配置，提高資金的使用效率，創(chuàng)造更大的價值。參股小貸公司也有利于公司更多地接觸產(chǎn)業(yè)鏈資源，不排除由此帶來的兼并收購機會。
對利潤增厚約2%，但不排除未來貢獻量加大
由于各發(fā)起企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上積累的大量優(yōu)質(zhì)潛在客戶資源，我們預計取得行業(yè)平均投資收益不難。假設(shè)小貸公司取得20%左右的ROE水平，3個億的注冊資本對應(yīng)約6000萬利潤，增加公司投資收益1200萬，增厚幅度約為2%。由于小額貸款需求旺盛，公司未來也有可能增加資本金，長期來看對公司的利潤增厚幅度或?qū)⒓哟蟆?br> ATM市場仍將較快增長，結(jié)構(gòu)性機會凸顯
我們預計ATM快速增長將延續(xù)，結(jié)構(gòu)性機會凸顯：1）一體機將高速增長，2012年國內(nèi)一體機采購量占比超過60%；2）農(nóng)村ATM布放比重將提升，2012年，農(nóng)業(yè)銀行ATM采購量占比達到24.84%，比2011年提升了近8個百分點。
公司市場龍頭地位穩(wěn)固，不排除大行取得新突破的可能
國家鼓勵銀行采購國產(chǎn)信息設(shè)備趨勢明顯，公司產(chǎn)品也已在工行測試一段時間，如果工行重新選型，公司有可能入圍。另外，隨著公司循環(huán)機芯的不斷成熟，公司一體機也有可能重回農(nóng)行這一最大采購客戶。
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