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結(jié)論與建議：
    廣電運(yùn)通上半年凈利潤(rùn)YoY+11%，ATM 銷(xiāo)售收入保持13%的穩(wěn)定增長(zhǎng)。以公司為典型代表的國(guó)產(chǎn)ATM 廠商繼續(xù)加強(qiáng)與國(guó)有四大行等大銀行的訂單合作，此次公告中行4.7 億元訂單顯示公司與其一如既往的良好合作。預(yù)計(jì)公司12年與中行、交行、農(nóng)行以及郵儲(chǔ)等銀行的訂單將繼續(xù)增加
    預(yù)計(jì)公司2012、13 年EPS 分別為0.923 元和1.073 元，YoY 分別增長(zhǎng)13.47%和16.42%。目前2012、13 年P(guān)/E 為16 和14 倍，給予買(mǎi)入投資建議，目標(biāo)價(jià)為17.5 元（2013 年16x）。
     上半年凈利潤(rùn)YoY+11%：2012 年上半年公司營(yíng)收YoY+7.88%至9.36 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.56 億元，YoY+11.07%，EPS 為0.412 元，Q1、Q2 表現(xiàn)基本持平，上半年毛利率為49.63%，YoY 提高4 個(gè)百分點(diǎn)，為ATM 設(shè)備營(yíng)收增長(zhǎng)和毛利率提升，同時(shí)AFC 設(shè)備銷(xiāo)量下滑造成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移。
     ATM 訂單量平穩(wěn)增加，大行訂單保持增長(zhǎng)：公司日前公告，與中行簽訂價(jià)值4.7 億元設(shè)備訂單，預(yù)計(jì)全年中行訂單量會(huì)接近7 億元，好于去年6 億元的訂單量。其他大行方面，公司今年以來(lái)與農(nóng)行、中行以及交行繼續(xù)保持密切的合作關(guān)系，同建行的訂單預(yù)計(jì)也會(huì)好于去年水準(zhǔn)。全年大行客戶的出貨量預(yù)計(jì)保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)銀行的運(yùn)營(yíng)狀況有長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)的實(shí)力，其ATM 設(shè)備布點(diǎn)、新購(gòu)以及更新需求將不斷加強(qiáng)。
     看好海外業(yè)務(wù)未來(lái)的成長(zhǎng)：2011 年公司出口土耳其Ziraat Bank 2.45億元的大單對(duì)海外營(yíng)收貢獻(xiàn)巨大，不過(guò)尚不具典型意義，短期會(huì)對(duì)未來(lái)出口YoY 造成壓力。目前看來(lái)，公司在海外仍處在大力拓展市場(chǎng)份額的階段，后續(xù)中東、東南亞、澳洲等都有可能成為公司的海外市場(chǎng)，長(zhǎng)期仍看好其國(guó)際業(yè)務(wù)。
     AFC 設(shè)備受制軌交建設(shè)暫緩，后續(xù)仍有潛力：由于此前鐵道部資金問(wèn)題等因素影響，國(guó)內(nèi)包括高鐵、地鐵等建設(shè)步伐有所放緩。目前這一現(xiàn)象已有改善，鐵道部的基建投資從年初的4060 億經(jīng)過(guò)三次調(diào)整追加到4960億元；同時(shí)9 月初發(fā)改委密集批復(fù)25 個(gè)地鐵輕軌項(xiàng)目，涉及投資額超過(guò)7000 億元。預(yù)示未來(lái)AFC 設(shè)備整體市場(chǎng)需求將隨之有明顯的改善。
     Q3 預(yù)計(jì)環(huán)比回落，為正常季節(jié)性波動(dòng)：由于銀行招標(biāo)的周期波動(dòng)，Q3公司業(yè)績(jī)多為年內(nèi)低谷，待Q4 再有大規(guī)模招標(biāo)后，當(dāng)季業(yè)績(jī)會(huì)明顯反彈。
     盈利預(yù)期：預(yù)計(jì)公司2012、13 年?duì)I收將分別達(dá)到23.20 億元和27.36億元，YoY 分別增長(zhǎng)11.06%和17.91%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5.75 億元和6.68 億元，YoY 分別增長(zhǎng)13.47%和16.42%；EPS 分別為0.923 元和1.073元。目前2012、13 年P(guān)/E 為16 和14 倍，給予買(mǎi)入投資建議，目標(biāo)價(jià)為17.5 元（2013 年16x）。