>> 中投證券-中煤能源(601898)年報業(yè)績符合預期,關注后續(xù)大礦建設進度-130318
| 上傳日期： |
2013/3/18 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李俊松 |
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商品煤產量穩(wěn)定增長，平朔、中煤華晉、唐山溝貢獻增量
報告期內公司實現(xiàn)商品煤產量11440萬噸，同比增長1161萬噸；其中四季度單季生產商品煤3197萬噸，同比去年增加644萬噸，環(huán)比三季度增
加478萬噸。由此可見公司商品煤增量超過50%來自四季度。2012年平朔礦區(qū)完成商品煤產量8967萬噸，同比增加944萬噸（我們認為平朔主要增量來自東露天煤礦）；東坡煤礦完成792萬噸，同比增加72萬噸；中煤華晉公司貢獻192萬噸商品煤產量；陜西公司今年實現(xiàn)商品煤產量60萬噸；此外公司今年收購集團唐山溝煤礦，貢獻商品煤產量150萬噸。銷售方面，公司完成商品煤銷售11112萬噸，同比增長10.9%；其中四季度單季度銷售3104萬噸，環(huán)比三季度上升471萬噸。公司買斷貿易煤銷量達3364萬噸，同比增長9.0%。
動力煤現(xiàn)貨量增加拉低總體均價
報告期內公司動力煤銷量實現(xiàn)11009萬噸，同比增加1081萬噸。公司內銷銷量達到10945萬噸，其中長協(xié)占比47.6%，現(xiàn)貨占比52.4%。公司長協(xié)煤炭銷量占比相比去年的52.3%小幅下滑，在煤價大幅下跌大背景下，我們認為長協(xié)占比下滑對公司煤炭均價影響是負面的。公司2012年動力煤均價465元/噸，同比下降28元/噸；其中內銷價格464元/噸，同比下降26元/噸；內銷長協(xié)價格452元/噸，同比上漲27元/噸；內銷現(xiàn)貨價格474元/噸，同比下跌88元/噸。長協(xié)煤價逆勢上漲，而現(xiàn)貨煤價大跌88元/噸，跌幅達到16%，印證了我們的觀點。
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