>> 國泰君安-佐力藥業(yè)(300181)中小盤信息更新第127期：12年增長符合預(yù)期,13年加快銷售布局-130319
| 上傳日期： |
2013/3/19 |
大?。?/td>
| 328KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈莉，王稹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
摘要：
公司2013年加快市場銷售布局：公司2013年的經(jīng)營計劃中指出加快醫(yī)院覆蓋，探索大連鎖藥房及渠道分銷試點。目前二級以上醫(yī)院覆蓋約1000家，向上空間較大；相對之前公司OTC渠道基本沒有打開，只在浙江地區(qū)有OTC隊伍，OTC銷售額基本上都是基層醫(yī)院的銷售，藥房銷售規(guī)模較小，約占浙江地區(qū)1/10的比例。
公司華西區(qū)域銷售增速較快：公司在華西地區(qū)銷售增速41.64%，主要受益于西安等地銷售提升。公司華中地區(qū)的銷售收入恢復(fù)，福建地區(qū)銷售失標影響漸消。公司在華東地區(qū)銷售增速穩(wěn)定，基本維持在20%的增速。
公司華東地區(qū)占比較高，達到54.98%，之前公司努力的方向是生活壓力很大的一線發(fā)達城市，此次在西安地區(qū)的成功，證明公司的產(chǎn)品在非發(fā)達地區(qū)也可獲得推廣成功，公司的產(chǎn)品將逐漸被全國接受。
我們看好公司市場占有率提升：公司2007-2012年，烏靈膠囊均居神經(jīng)系統(tǒng)用藥類中安神補腦藥類第一名。隨著公司的產(chǎn)能擴張250%，公司的市場占有率將進一步提升。2012年公司的預(yù)收賬款較期初增加267.41%，之前公司的銷售政策較為保守，我們認為未來隨著消化產(chǎn)能的要求，公司必將加快銷售速度。
12年業(yè)績基本符合預(yù)期：公司預(yù)告12年實現(xiàn)收入3.4億，同比增長23.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6200萬，比上年同期增長21.75%。公司每股收益0.43元。我們之前的預(yù)期是0.42元，基本符合我們預(yù)期。我們繼續(xù)看好未來的銷售前景，認為公司的業(yè)績增長可持續(xù)。
我們預(yù)測公司13-14年每股收益為0.55、0.73元，對應(yīng)13/14年P(guān)E分別為26、20倍，增持。
|
|
