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    一季度公司預計實現凈利潤5,500~6,500 萬元，符合預期。公司發(fā)布一季度業(yè)績預增公告，前三個月將實現凈利潤5,500 萬元至6,500 萬元，而去年一季度虧損約5287 萬元。公司業(yè)績大幅預增的原因包括報告期內淮南-上海線特高壓GIS 繼續(xù)交貨，同時通過加強管理，期間費用控制較好。由于季節(jié)性因素，一季度的常規(guī)產品交貨較少，因此我們推斷盈利較少；同時推斷特高壓GIS 應該貢獻絕大部分利潤，總體上看業(yè)績符合預期。
     用電量增長決定設備需求穩(wěn)定，西北火電及西南水電開發(fā)驅動特高壓建設。在不考慮電力體制是否改革情況下，電力設備的需求驅動來源于用電量的增長，在我國用電量仍保持穩(wěn)定較快速增長情況下，且在西北火電及西南水電大規(guī)模開發(fā)趨勢及用電負荷中心東南地區(qū)仍有較高用電量增長判斷下，特高壓交直流建設仍然是電網投資最重要的增量之一。
     特高壓交流今年進入常態(tài)化建設，帶來潛在巨額訂單。國家電網計劃今年開工建設4 條特高壓交流線路，2015 年建成后年輸電3440 億度，降低PM2.5 等排放量23%?；茨?南京-上海、浙北-福州、雅安-武漢三條特高壓交流已經取得全部國家級支持文件，我們推斷今年將有3~4 條線路獲得核準開工，且浙北-福州有望近期內獲得批復。平高電氣為對特高壓交流最為敏感的標的，這4 條線路共將需GIS 約140個間隔，按照平高約40%的市場占有率計算，公司將有50~60 億元的潛在訂單；浙北-福州線路需求GIS 約30 個間隔，推斷平高有望獲得約13 億的訂單，并于下半年開始交貨。
     13/14 年攤薄EPS 預計為0.41/0.75 元，維持“買入”評級。我們預計2012 年公司EPS 為0.17 元；而資產重組將在今年完成，預計13/14年攤薄后的EPS 為0.41/0.75 元。維持對公司的“買入”評級。