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事件
    公司發(fā)布2012 年年報(bào)，2012 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.32 億元，同比下降7.04%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.42 億元，同比下降13.57%。
    實(shí)施每10 股派送紅利6 元（含稅）的分配預(yù)案。
    投資要點(diǎn)
    公司業(yè)績正在逐步改善，財(cái)務(wù)狀況依舊十分良好。受行業(yè)景氣度下滑，市場競爭激烈的影響，公司去年第一季度收入同比下滑16.67%，去年上半年收入同比下滑15.00%，去年前三季度收入同比下滑12.04%，去年整年收入同比下滑7.04%，下滑幅度已收窄，業(yè)績正在逐步改善。雖然公司收入出現(xiàn)自上市以來首次下滑，但公司鞏固了2011 年“消化吸收”成果，財(cái)務(wù)狀況依舊十分良好，去年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.16 億元，遠(yuǎn)高于同期的凈利潤。
    預(yù)計(jì)新能源業(yè)務(wù)將是公司未來盈利增長點(diǎn)。全球新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促使了薄膜電容器技術(shù)的改進(jìn)，開拓了薄膜電容器行業(yè)新的發(fā)展空間，IGBT 技術(shù)、節(jié)能電力拖動(dòng)技術(shù)和逆變技術(shù)等在新能源市場得到了蓬勃發(fā)展，如風(fēng)能太陽能變流器、電力機(jī)車拖動(dòng)、混合動(dòng)力汽車、電動(dòng)汽車等等，這些無一例外都需要新能源用薄膜電容器。公司堅(jiān)持以新能源戰(zhàn)略為主線，在產(chǎn)品的開發(fā)推廣上繼續(xù)圍繞配套新能源應(yīng)用領(lǐng)域及節(jié)能產(chǎn)品的配套上展開。雖然目前新能源業(yè)務(wù)收入占比較少，但是隨著新能源用薄膜電容器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目如果達(dá)產(chǎn)之后，對應(yīng)將新增銷售收入2 億元/年，利潤2,629 萬元/年，增厚年eps 0.10元，將是公司未來盈利增長點(diǎn)。
    財(cái)務(wù)與估值
    由于受行業(yè)景氣度下滑，市場競爭激烈的影響，調(diào)整公司2013-2015 年每股收益分別為1.25、1.45、1.67 元，用DCF 估值模型計(jì)算出的合理股價(jià)為20.63 元，對應(yīng)2013 年16.5 倍PE 估值，目前公司正處于業(yè)績拐點(diǎn)，長期看好公司新能源業(yè)務(wù)，維持公司買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新能源業(yè)務(wù)受政策影響低于預(yù)期。原材料成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)。