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我們的點(diǎn)評(píng)：
     業(yè)績(jī)按市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)步增長(zhǎng)，訂單的利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)。公司2012 年收入和盈利都有40%多的增長(zhǎng)，另外一季報(bào)預(yù)增20-50%，主要因?yàn)樾袠I(yè)持續(xù)景氣和公司承接的訂單比較充裕。另外公司強(qiáng)調(diào)目前的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是選擇毛利較高的訂單，改變過(guò)去犧牲利潤(rùn)擴(kuò)張的模式，這一點(diǎn)我們?cè)谒募径鹊脑鲩L(zhǎng)中可以驗(yàn)證，毛利率為27.21%，相比前三季度明顯好轉(zhuǎn)，在四季度營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的情況下，利潤(rùn)大幅改善，另外，由于智慧交通項(xiàng)目的周期長(zhǎng)，部分項(xiàng)目毛利改善會(huì)體現(xiàn)在13 年的業(yè)績(jī)中。
     營(yíng)銷(xiāo)體系逐步完善，訂單保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，更加注重質(zhì)量。公司2012年新增訂單（含中標(biāo)但未簽合同的訂單）20 億。其中智慧交通業(yè)務(wù)新增訂單7 億，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)新增訂單3.48 億，智慧建筑業(yè)務(wù)新增訂單6.74 億，智慧城市業(yè)務(wù)新增訂單2.75 億。公司目前在智慧城市領(lǐng)域的訂單一直保持快速增長(zhǎng)，在國(guó)家支持智慧城市發(fā)展的大背景下，預(yù)計(jì)這部分訂單增速不會(huì)減慢。從營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和公司的訂單情況看，前期的鋪點(diǎn)發(fā)展很成功，而從公司目前的戰(zhàn)略看，今后應(yīng)該更加重視訂單的質(zhì)量，采用在已經(jīng)開(kāi)拓的城市中“做精做細(xì)”這樣的發(fā)展方式。
     盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)13-15 年公司凈利潤(rùn)1.84 億、2.9 億和4.21 億，對(duì)應(yīng)的EPS0.77 元、1.21 元、1.76 元，按照3 月20 號(hào)的收盤(pán)價(jià)17.28元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE22X、14X、9X，上調(diào)目標(biāo)價(jià)格為24 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。