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報(bào)告摘要：
     萊寶高科發(fā)布年報(bào)，12 年業(yè)績大幅下滑：2012 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.10 億元，同比下降2.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.41 億元，同比大幅降低69.33%，扣非凈利潤1.25 億元，攤薄EPS 為0.20 元。其中四季度實(shí)現(xiàn)營收3.40 億元，同比增長7.67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.31 億元，同比下滑71.12%。
     Sensor 業(yè)務(wù)受到下游廠商擠壓，毛利率巨降、管理費(fèi)用急升。由于大客戶持續(xù)由觸摸屏下游向上延伸加大sensor 自制比例，公司觸控sensor 銷量下滑43%，價(jià)格亦跌去34%。公司自Q2 開始向下游觸摸屏模組業(yè)務(wù)拓展，模組業(yè)務(wù)占比提升至35%，但毛利率遠(yuǎn)低于sensor產(chǎn)品，因此大幅拉低公司盈利水平；同時(shí)公司研發(fā)投入增加35%、人工費(fèi)用亦相應(yīng)增加導(dǎo)致管理費(fèi)用大幅增長42%，使凈利率降至歷史最低的11.65%。
     觸控技術(shù)實(shí)力仍處國內(nèi)前列，OGS 將是公司未來主要看點(diǎn)。在終端輕薄化需求推動(dòng)下，OGS 有望成為中大尺寸觸摸屏主流方案。公司作為國內(nèi)最早發(fā)展觸控技術(shù)的廠商之一，自2012 年9 月公司已開始小批量供貨，目前在OGS 方面仍是國內(nèi)一流，今年5 代線投入后，公司OGS 產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)大幅擴(kuò)張，有望推動(dòng)業(yè)績爆發(fā)式成長。
     盈利預(yù)測：2013-15 年EPS 0.52/0.75/0.98 元。預(yù)計(jì)2013-2015 年公司將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.33、39.50 和52.83 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤3.68、5.28、6.95 億元。