>> 東興證券-萊寶高科(002106)業(yè)績快報點評：盈利拐點,業(yè)績V型反轉(zhuǎn)-130228
| 上傳日期： |
2013/3/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
王明德 |
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觀點：
1．13 年公司業(yè)績有望實現(xiàn)V 型反轉(zhuǎn)。
公司12 年業(yè)績大幅下滑主要原因是公司GG 型電容式觸摸屏Sensor 及模組產(chǎn)品的訂單量及售價較上年同期有較大幅度下降。
公司正在積極進行業(yè)務轉(zhuǎn)型和新領域的布局，公司依托自身在觸摸屏領域強大技術積累和研發(fā)實力，成功實現(xiàn)向觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈中游延伸，從單一的Sensor 供應，延伸到模組領域，并在國內(nèi)外知名整機客戶資源開發(fā)方面取得突破性進展；同時公司的一體化電容式觸摸屏（OGS）產(chǎn)品自2012 年9 月開始小批量生產(chǎn)供貨以來，一直呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭，目前來看公司有望成為國內(nèi)OGS 產(chǎn)能及產(chǎn)量最大的生產(chǎn)廠商，這些將極大的提升公司13 年的盈利能力，從而帶動公司13 年業(yè)績實現(xiàn)V 型反轉(zhuǎn)。
2．觸摸屏行業(yè)依然處于高速成長階段，OGS 將成為未來一段時間的主流方案之一。
行業(yè)來看，目前，觸摸屏行業(yè)的需求非常旺盛，觸控技術已經(jīng)成為一種主流的人機交互方式，根據(jù)DisplaySearch 發(fā)布的2012 觸控市場報告，2012 年全球觸控屏產(chǎn)值將達到近160 億美元；到2016 年全球觸控屏產(chǎn)值將成長至300 億美元，市場前景廣闊。
技術上來看，目前透射式電容屏市場主要有GG (Glass-Glass) 、GFF (Glass-Film-Film)等幾種方案。GG是2011 年以前的主流方案，自2012 年以來，GF 技術日益成熟，由于成本優(yōu)勢，發(fā)展迅速；未來看OGS（One glass solution）將會是下一階段市場發(fā)展的主流技術。我們認為13 年，OGS 主要定位中高端和中大尺寸產(chǎn)品領域，如超極本、平板電腦等領域，并且隨著OGS 技術的不斷完善，良率的提升，OGS 技術路線將擁有較大的發(fā)展空間。
3．公司OGS 技術成熟度及設計產(chǎn)能規(guī)模國內(nèi)領先。
目前公司OGS 觸摸屏技術已經(jīng)比較成熟，已開始批量出貨，小尺寸（3.5 英寸）出貨量15 萬片/月；中大尺寸（10 英寸）出貨量5 萬片/月；產(chǎn)品良率可以達到70%以上。公司OGS 設計產(chǎn)能規(guī)模在全球處于領先，小尺寸為4500 萬片/年（光明1200 萬片，重慶3300 萬片）；中大尺寸1000 萬片/年。目前來看，光明的產(chǎn)能將在今年一季度末釋放，重慶的產(chǎn)能也將在3-4 季度市場，這將為公司的業(yè)績增長帶來巨大的業(yè)績彈性。
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