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    ■公司業(yè)績略好于預(yù)期：2012 年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入23.6 億元，同比增長63.3%，歸屬于母公司股東的凈利潤6.45 億元，同比增長51.6%，實(shí)現(xiàn)每股收益1.4 元，高于我們預(yù)期值0.05 元。
    ■設(shè)備業(yè)務(wù)大幅增長：得益于國內(nèi)壓裂設(shè)備需求旺盛和發(fā)展中國家的油氣投資活躍，2012 年公司油田設(shè)備業(yè)務(wù)收入15.3 億元，同比增長85.4%，其中位列銷售額第一、二的壓裂車、連續(xù)油管車同比分別增長207%、167%。2012 年油田設(shè)備板塊新增訂單19.29 億元，我們估計(jì)2013 年設(shè)備業(yè)務(wù)收入有望達(dá)到24.5 億元，增幅為60%。
    ■油服業(yè)務(wù)有望全面開花：2012 年油田服務(wù)業(yè)務(wù)收入2.1 億元，同比增長38%，其中壓裂酸化大幅增長626%，達(dá)到9375 萬元，固井服務(wù)業(yè)增長116%，達(dá)到6284 萬元，處于起步階段的連續(xù)油管服務(wù)和油田建設(shè)工程化服務(wù)也分別達(dá)到2503、2114 萬元。隨著運(yùn)營不斷完善和市場開拓加快，產(chǎn)能將快速釋放，預(yù)計(jì)2013 年收入將達(dá)到5.2 億元，同比增長150%。未來公司將形成油服完整產(chǎn)業(yè)鏈，該項(xiàng)業(yè)務(wù)可望維持高速增長態(tài)勢(shì)。
    ■配件維修業(yè)務(wù)相對(duì)平穩(wěn)：2012 年維修與配件業(yè)務(wù)銷售收入6.26億元，同比增長36.3%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展較為平穩(wěn)，我們預(yù)計(jì)2013年收入為7.5 億元，增速大致在20%左右。
    ■2013 年公司總體經(jīng)營目標(biāo)：營業(yè)收入37.6 億元，歸屬于母公司凈利潤9.365 億元，結(jié)合上述分析，我們認(rèn)為公司完成這一目標(biāo)具有扎實(shí)基礎(chǔ)。
    ■上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 85.6 元：預(yù)計(jì)2013-2015 年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為37.3、51.6、68.2 億元，凈利潤分別為9.9、14.1、19.4 億元，每股收益分別為2.14、3.07、4.22 元，其中2013、2014 年每股收益維持先前的預(yù)測。3 月22 日收盤價(jià)為73.65 元，按照2013 年40 倍PE估值，合理價(jià)格為85.6 元，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)大幅波動(dòng)，地區(qū)沖突影響業(yè)務(wù)開展。