>> 招商證券-兗州煤業(yè)(600188)非經(jīng)常性損益影響大,外埠煤炭成長性較好-130324
| 上傳日期： |
2013/3/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
盧平，張順，王培培 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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扣掉非經(jīng)常性損益影響，業(yè)績基本符合此前預期。全年營業(yè)收入596.7 億元， 增長19.8%；歸屬于母公司凈利潤55.2 億元，下降35.3%，其中扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為35.9 億元，減少58.6%，每股收益1.12 元，扣除非經(jīng)常性損益的每股收益為0.73 元，分紅方面，每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.36 元。 四季度盈利大幅回升?？鄢舴墙?jīng)常性損益，四季度公司毛利潤為45.4 億元， 環(huán)比增長142%，原因在于，一方面，煤價觸底反彈，12 年10 月份后，5500 大卡電煤價格由660 調至780 元/噸（含稅），5000 大卡電煤價格由620 上調至730 元/噸，1 號精煤價格由890 上調至1100 元/噸（含稅）。截至12 年末，精煤價格底部反彈10%以上。另一方面，商品煤產(chǎn)量1683 萬噸，季度環(huán)比增長7.7%，主要為兗煤澳洲、鄂爾多斯能化煤炭產(chǎn)量增加。 公司收購、在建煤礦逐步開始投產(chǎn)，煤炭產(chǎn)銷量保持較快增長。全年原煤產(chǎn)量6866 萬噸，增長19.1%；商品煤產(chǎn)量6278 萬噸，增長18.8%。煤炭銷量9499 萬噸，增長43.5%。增量主要來自鄂爾多斯能化收購文玉煤礦，兗煤澳洲收購坎貝唐斯煤礦和普力馬煤礦產(chǎn)量及2012 年7 月合并格羅斯特產(chǎn)量增加。同時外購煤銷量為3242 萬噸，同比增加1911 萬噸。
現(xiàn)貨煤銷售為主，煤炭價格大幅下降。
全年公司平均售價為599 元/噸，同比下跌15%，其中本部綜合煤價下跌10.7%，兗煤澳洲以煉焦煤生產(chǎn)為主，綜合煤價為647.8 元/噸，下跌幅度達30.3%。短期內(nèi)煤價下跌影響了公司業(yè)績， 各子公司盈利來看，山西能化、鄂爾多斯能化分別虧損0.62、6.8 億元，兗煤國際計提資產(chǎn)減值準備6.6 億元，全年虧損6.6 億元。 煤炭生產(chǎn)成本小幅上升。其中2012 年2 月起，公司本部、菏澤能化、鄂爾多斯能化所屬安源、文玉煤礦安全生產(chǎn)費由8、10 元/噸提高到15 元/噸，減少凈利潤約2 億元，影響EPS 約0.04 元。 公司積極開拓外埠資源，"十二五"煤炭產(chǎn)量目標1.5 億噸。2013 年煤炭銷售計劃8985 萬噸，其中外埠煤礦產(chǎn)量計劃為3000 萬噸，占比46.3%，產(chǎn)量成長性來自澳洲、鄂爾多斯、陜西等地，未來將超過山東本部。 非經(jīng)常性科目對業(yè)績影響較大，一方面，全年澳元匯兌收益7.1 億元，增加凈利潤4.1 億元，另一方面，收購Gloucester 中獲得的營業(yè)外收入12.9 億元，以及礦產(chǎn)資源租賃費（MRRT）影響所得稅費用10.85 億元，扣除掉非經(jīng)常性損益的EPS 為0.73 元。
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