>> 中信建投-信立泰(002294)心血管高端?？朴盟幍牡浞?未來持續(xù)較快增長確定性強-130325
| 上傳日期： |
2013/3/26 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
張明芳，崔文亮，林柏川 |
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我們分析認(rèn)為，公司具備兩大核心競爭力：1、創(chuàng)新藥和首仿藥的產(chǎn)品優(yōu)勢：產(chǎn)品保持先進(jìn)性和領(lǐng)先性，生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量通過歐盟認(rèn)證、達(dá)到國際領(lǐng)先水平，因此具備較強的產(chǎn)品定價能力， 現(xiàn)有兩個主導(dǎo)產(chǎn)品泰嘉和比伐盧定都是首仿藥，并且泰嘉領(lǐng)先二仿早上市12 年。創(chuàng)新專利降壓藥艾利沙坦2014 年即將上市銷售、專利保護(hù)期到2026 年。2015 年將上市的心臟支架也是全球領(lǐng)先水平。2、專家學(xué)術(shù)銷售優(yōu)勢：公司經(jīng)營戰(zhàn)略是自建專家學(xué)術(shù)推廣隊伍和網(wǎng)絡(luò)，完全匹配其領(lǐng)先性產(chǎn)品?？寡ㄋ幪┘紊鲜?2 年，2012 年實現(xiàn)稅后銷售額12 億元，創(chuàng)下了我國?？铺幏剿巻纹贩N銷售額最大和盈利最強品種記錄，標(biāo)志著公司已經(jīng)擁有強大的心血管高端?？扑幍匿N售終端網(wǎng)絡(luò)，公司未來上市的艾利沙坦和心臟支架與泰嘉同屬于心血管?？铺幏剿帲瑢⒗眠@一成熟的共同銷售通路迅速實現(xiàn)銷售上量。
公司不僅產(chǎn)品戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略領(lǐng)先，而且擁有執(zhí)行力強、卓越務(wù)實的中高級管理團隊，公司銷售隊伍的管理者大多數(shù)來自醫(yī)藥外企，醫(yī)院開發(fā)經(jīng)驗豐富、專家維護(hù)十分專業(yè)。公司09 年上市以來，4 年間銷售收入復(fù)合增長了29%、凈利潤復(fù)合增長了43% 。其中 ：核心產(chǎn)品泰嘉07~2012 保持了年復(fù)合61%的銷售增速。公司地處深圳，民企激勵機制，人才吸引力強，09 年上市以來，保持了年均40%的高分紅率，公司總市值是上市首日的3.2 倍。公司銷售總監(jiān)通過潤復(fù)投資這個小股東平臺間接持有117 萬股，雖已過限售期，但一股未賣出。
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