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    報告摘要：
     公司 12 年EPS1.00 元，同比增長85.19%，符合預期。公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入12.29 億元，同比增長118.81%，歸屬于公司股東的凈利潤為2.31 億元，同比增長89.17%。實現(xiàn)基本每股收益為1.00 元，符合市場預期。公司收入大幅增長一方面是受國家政策影響產(chǎn)品價格轉為高開，第二是主導產(chǎn)品市場需求旺盛，銷售業(yè)績同比大幅增長，第三是由于控股公司康仁堂并表的影響。
     血必凈營收同比增長 219.87%，中藥配方顆粒營收同比增85.69%。
    血必凈營收的快速增長主要是報告期內公司進行了銷模式的調整和變革，組建公司的自營銷售隊伍，同時受國家政策調整公司產(chǎn)品價格轉為高開。中藥配方顆粒的快速增長主要是子公司康仁堂不斷加大京津以外省份市場的開發(fā)力度，京津以外銷售占比不斷提升。
     預計 13 年仍能保持30%以上增長。配方顆粒新產(chǎn)能建設保守預計13年5 月完成，新產(chǎn)能延期對投產(chǎn)前銷售不構成影響，短期瓶頸在市場開拓，預計2013 年增長30%左右。血必凈新產(chǎn)能已經(jīng)在一月份投產(chǎn)，目前公司正在推進全國醫(yī)保和擴大適應癥的相關工作，后續(xù)隨著醫(yī)保覆蓋推進，自營隊伍的建設，終端掌控力度加大，有望繼續(xù)保持高速增長。
     盈利預測：基于公司具有兩大高增長產(chǎn)品，未來后續(xù)產(chǎn)品也將陸續(xù)上市，未來三年依舊有維持高速增長的可能，預計公司13、14、15 年每股收益為1.54 和1.95 元和2.45 元，對應市盈率分別為28、22 和18 倍，我們看好長期發(fā)展空間，長期給予“買入”評級。