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    凈利潤增長89%，EPS0.93符合預(yù)期  收入12.29億元（+119%），營業(yè)利潤3.09億元（+83%），歸母凈利2.31億元（+89%，扣非+103%），增發(fā)攤薄后EPS 0.93，符合預(yù)期。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.61元，同比增327%，擬10派1元（含稅），轉(zhuǎn)5。 Q4收入增134%，歸母凈利增33%，環(huán)比1~3季度顯著下滑，主要是學(xué)術(shù)推廣增加，銷售費(fèi)用劇增322%。已預(yù)告13 Q1增40%~70%，預(yù)計(jì)實(shí)際增速接近70%。
    配方顆粒繼續(xù)高增長   配方顆粒收入4.98億元，同比增85.69%，繼續(xù)延續(xù)上半年快速增長的趨勢（+95%），京津以外市場快速增長，比重提升。公司300噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)5月投產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸將突破。配方顆粒替代飲片趨勢仍在繼續(xù)，同行江陰天江12年收入已達(dá)18.92億元，同比增51.8%。 利潤方面，配方顆粒毛利率74.39%，提升4.4pp，康仁堂凈利潤9742萬元，凈利率18.88%，因營銷費(fèi)用增加而下滑2.46pp。年內(nèi)安徽新增一家地方試點(diǎn)企業(yè)，僅能在本省銷售而且屬個(gè)例，短期內(nèi)全國試點(diǎn)預(yù)計(jì)不會放開。
     母公司核心產(chǎn)品高增長  母公司收入增166%，凈利增76%，其中血必凈增220%，新納入地方醫(yī)保和限抗推動明顯。2600萬支新產(chǎn)能已完成GMP認(rèn)證，13年預(yù)計(jì)增長30%以上。法舒地爾部分省份醫(yī)保適應(yīng)癥放開，增122%。低分子肝素鈣增36%，毛利率因原料跌價(jià)提升19.86pp。公司自營銷售隊(duì)伍初步建成，終端的控制力逐步提升。 
    一類新藥產(chǎn)品進(jìn)展較快  抗腫瘤一類新藥對甲苯磺酰胺注射液已完成Ⅲ期臨床，擬7月報(bào)生產(chǎn)。KB等4項(xiàng)目正申報(bào)臨床。腦心多泰仍在復(fù)審階段。
    看好配方顆粒增長潛力和綜合競爭力逐步提升，維持"謹(jǐn)慎推薦"  
    公司已完成對康仁堂剩余股權(quán)收購，未來將充分享受配方顆?？焖僭鲩L所帶來的業(yè)績成長。預(yù)計(jì)13~15年EPS 1.45/1.88/2.33元，對應(yīng)PE30X/23X/18X。配方顆粒發(fā)展仍在迅速上量階段，公司在京津以外市場仍有很大的拓展空間，增速有上調(diào)空間，維持"謹(jǐn)慎推薦"。