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    事件： 
    安利股份2013年3月27日發(fā)布2012年報(bào)，2012年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.11億元，同比增長(zhǎng)12.07%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利0.49億元，同比下降15.03%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.23元；其中4Q2012公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.97億元，同比增長(zhǎng)11.02%，環(huán)比增長(zhǎng)4.39%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)910萬(wàn)元，同比下降12.45%，環(huán)比下降31.70%，單季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.04元。公司同時(shí)預(yù)告2013年1季度歸屬母公司凈利同比變動(dòng)區(qū)間為-5%~10%。
    公司業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。
    點(diǎn)評(píng)： 
    （1）調(diào)高安利股份投資評(píng)級(jí)至"增持"，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.12元。
    安利股份是國(guó)內(nèi)PU革龍頭企業(yè)，目前擁有約5000萬(wàn)米/年P(guān)U革產(chǎn)能，在建3850萬(wàn)米/年產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能前三的PU革企業(yè)。短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖、鞋類出口金額同比大增顯示下游復(fù)蘇；長(zhǎng)期看，溫州合成革行業(yè)整治方案將優(yōu)化合成革行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，提升安利股份這類合成革龍頭公司的盈利能力。我們認(rèn)為公司有望在行業(yè)低谷中率先復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.29、0.40和0.53元，我們調(diào)高公司投資評(píng)級(jí)至"增持"，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.12元，對(duì)應(yīng)2013年28倍動(dòng)態(tài)市盈率。